Фото
Финам Инвестиции фото #1

Группа Финам Инвестиции Вконтакте

Нефтяной след Баффета

💼 23 июня Berkshire Hathaway Уоррена Баффета купила новый пакет акций нефтяной компании Occidental Petroleum, тем самым довела свою долю до 16,4%. Почему один из влиятельнейших инвесторов современности продолжает наращивать свои позиции именно в OXY?

💵 Энергетический кризис продолжает поддерживать цены. На встрече G7 заявили о проработке запрета на перевозку российской нефти по морю, в то же время картель ОПЕК+ серьезно понизил прогноз по профициту на рынке нефти в 2022 году, до 1 млн барр./сут. (против 1,4 млн барр./сут. ранее). Высокий спрос на энергоносители связан с накопленным многолетним недоинвестированием отрасли.

Полный цикл производства. OXY ведет добычу нефти и газа в США, Омане, ОАЭ, Катаре и Алжире — доказанные запасы на конец 2021 года 3,512 млрд барр. нефтяного эквивалента. Химическое подразделение включает 23 завода с основными типами продукции — каустическая сода, хлор, соли калия, этилен, поливинилхлорид. Другие направления включают газоперерабатывающие заводы, сети газопроводов, тепловые и солнечные электростанции.

🗂 Сильная отчетность. В последнем квартале компания получила 4,876 млрд долл. прибыли, это позволило достичь рекордной прибыли на акцию EPS 4,65 долл. Компания значительно улучшила свою фундаментальную стоимость (мультипликатор P/E 8,92, P/B 3,64) и рентабельность собственного капитала (ROE 60,4%).

⚙ По техническому анализу цена акций скорректировалась до средней скользящей SMA100 на дневном тайм-фрейме и оттолкнулась от нижней границы растущего канала. В случае продолжения тренда среднесрочная цель — 80 долл. за акцию.

🔥 Приобрести активы в Finam Trade (https://finamtrade.page.link/n7Yf).

#идеи #ИИП

0

❗️На собрании акционеров «Газпрома» было принято решение не выплачивать дивиденды, вопреки рекомендациям совета директоров. Случай уникальный в российской истории фондового рынка.

📉 После данного события акции Газпрома рухнули в 1,5 раза больше планируемых ранее дивидендов. Рынок оценил это таким образом: без дивидендов акции не нужны инвесторам вообще.

💬 По нашему мнению, данное событие приведет к переосмыслению отношения инвесторов к дивидендам.
Традиционно основным драйвером роста российского рынка были именно дивидендные выплаты. Клиенты, в подавляющем большинстве, при составлении портфеля акций первым делом руководствовались именно размером дивидендов.

👀 В текущих реалиях, по нашему мнению, инвесторам нужно обратить внимание на компании, которые объявили ранее о том, что платить дивиденды не будут (или их размер незначителен), но показывают признаки разворота.

🔎 К такого типа компаниям мы относим металлургов («Северсталь», НЛМК), а также «АЛРОСА», «Аэрофлот», «НОВАТЭК», ФСК.

#новости #рынок

0

🇺🇸 Intel — достаточно крупная компания по капитализации из технологического сектора США. По результатам своего последнего отчета за первый квартал 2022 года компания опубликовала позитивную статистику, превышающую рыночные ожидания как по выручке, которая составила 18,35 млрд долл., так и по прибыли на одну акцию — 0,87 долл.

🔎 Следует отметить, что на фоне увеличившихся затрат на разработку новых продуктов операционная прибыль компании несколько снизилась, и, возможно, данная тенденция сохранится в ближайшие кварталы в связи с локдаунами в Китае, вызвавшими инфляционное давление на стоимость комплектующих. Тем не менее компания считает, что при восстановлении логистических цепочек рентабельность ее капитала может повыситься.

Основополагающий фактор, влияющий в большей мере на котировки компании, — ДКП ФРС. Повышение ставок негативно сказывается на финансовых результатах работы Intel, если долговая нагрузка значительная. В данном случае у Intel есть запас прочности по причине достаточно низкой долговой нагрузки в районе 0,3, а показатель P/E составляет 6,42, и выплачиваемые дивиденды в размере 3,78% позволяют отнести компанию к «стоимостным акциям», предпочтительным для покупки в условиях текущей ДКП.

С точки зрения ТА в котировках компании наблюдается цикличность в рамках торгового коридора.

📈 Вероятен возврат котировок в район 45 долл. в течение ближайших 3–4 мес., при условии что политика ФРС не загонит экономику в рецессию.

🔥 Приобрести активы в Finam Trade (https://finamtrade.page.link/n7Yf).

#ИИП #Идеи

0

После длительного падения акции компании «Алибаба» показывают явные предпосылки к росту.

🗂 В конце мая компания опубликовала очередные показатели результатов деятельности за предыдущий отчетный период.

🔎 Выручка составила более 204 млрд долл., что превысило рыночные ожидания; EPS 7,95 долл., и это выше прогнозных значений.

Отметим, что выручка компании составила минимальные значения во 2-м квартале, после чего, весьма вероятно, начнется умеренное восстановление, поддерживаемое политикой китайского правительства по стабилизации внутренней экономики после неблагоприятных последствий пандемии и локдаунов последних месяцев.

❗️Пик восстановления темпов роста выручки, сопоставимый с показателями 2020 года, ожидается в 2023–2024 гг.

💼 Кроме того, кредитный рейтинг компании остается самым высоким среди китайских интернет-эмитентов с рейтингом Fitch за счет лидерства на рынке электронной коммерции Китая и облачных услуг, а также консервативной структуры капитала с достаточной ликвидностью. Все это делает акции компании привлекательными для крупных институциональных инвесторов, особенно на фоне разговоров об упорядочении спорных вопросов с американским регулятором.

На всемерной поддержке фондового рынка Китая, вкупе с фактической ситуацией восстановления китайского фондового рынка, акции компании могут быть хорошим инвестиционным решением.

С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:

📈 Котировки акций компании находятся на уровне локального сопротивления, причем на графике образовалась разворотная формация «двойное дно», которая будет считаться подтвержденной после закрепления котировок выше 123–125 долл. В таком варианте развития событий формируется новый долгосрочный растущий тренд с ближайшей целью 140–145 долл., которая может быть протестирована в течение ближайших 3–4 месяцев.

🔥 Приобрести активы в Finam Trade (https://finamtrade.page.link/n7Yf).

#ИИП #Идеи

0

#фонда #рынок #сша #россия #инвестирование #инвестиции #индексы #мосбиржа #китай

0

Технический анализ или фундаментальный

👀 Не секрет, что на фондовом рынке два основных подхода к принятию инвестиционных решений — технический анализ и фундаментальный. Подходы совершенно разные, и зачастую в итоге получаются разные решения по одному и тому же инструменту.

📄 К примеру, на фондовом рынке США политика ФРС определяет практически все. В прошлом году, когда американская экономика бурно восстанавливалась, ФРС держала ставку на нуле и позволила денежной массе вырасти на 40% за два года. В данных условиях практически все более-менее крупные компании выросли в капитализации, невзирая на то что фундаментальные показатели у некоторых из них были, прямо скажем, «не очень». Отсутствие прибыли на фоне высокой долговой нагрузки и, как следствие, переоцененных мультипликаторов с точки зрения фундаментального подхода не давали предпосылок к росту котировок их акций. Но по факту, в рамках общего растущего тренда, их котировки выросли.

🔎 Рассмотрим иную ситуацию. На фондовом рынке США есть, безусловно, хорошие компании с фундаментальной точки зрения, которые генерируют денежный поток, имеют высокую рентабельность капитала и низкую долговую нагрузку, зачастую даже ее полное отсутствие. С точки зрения фундаментального анализа эти компании идеальны для покупок. Но в связи с политикой ФРС, а именно существенного ужесточения ДКП с начала текущего года, несмотря на хорошие фундаментальные показатели, акции этих компаний в рамках общего рыночного снижения упали в цене.

Что происходит на рынке в текущий момент? На фоне резкой риторики ФРС по поводу дальнейшего ужесточения ДКП индекс S&P растет.

❗️Таким образом, однозначного ответа на вопрос, какой способ принятия инвестиционных решений лучше, нет. Каждый инвестор в силу своей торговой системы, на основе собственных наработок должен решить этот вопрос самостоятельно.

#обучение

0

«АЛРОСА» отказалась от выплаты дивидендов за 2021 год.

⚙ Данное событие является негативным фактором для котировок компании, ранее она платила дивиденды на регулярной основе, причем размер их был довольно существенный, что и являлось драйвером роста котировок. Стабильная дивидендная политика компании была обеспечена в том числе тем, что больше половины ее акций принадлежат государству в лице Росимущества и Республике САХА.

С марта компания прекратила раскрывать данные о продажах и перестала публиковать квартальную отчетность. Снижение прозрачности у публичной компании уже само по себе негативно для ее акций.

🔎 Санкционная политика также повлияла на результаты деятельности «АЛРОСА», но не критично. Около 50% выручки компании от экспорта приходились на ОАЭ и Индию, которые не присоединились к санкциям. Возможно, компания со временем будет замещать европейский экспорт в сторону азиатского.

Все это, наряду с общей негативной ситуацией на рынке, повлияло на падение котировок компании.

📉 Тем не менее падение котировок акций компании прекратилось в первой декаде июня, был достигнут локальный минимум, от которого началось боковое движение, имеющее шансы перейти в растущий тренд. Возможно, это техническая коррекция, но не исключено, что акции компании начинают приобретать на вероятном улучшении геополитики в целом, а также перспективах восстановления дивидендной политики. В условиях отсутствия официальной информации затруднительно выявить истинную причину.

С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:

❗️В случае закрепления цены выше 73-74,5 руб. можно говорить о формировании растущего тренда с целью 78–80 руб.

🔥 Приобрести активы в Finam Trade (https://finamtrade.page.link/n7Yf).

#идеи #аналитика #акции #АЛРОСА #инвестиции #инвестирование

0

❗️Bloomberg: Россия впервые с 1918 года объявила дефолт по своему суверенному внешнему долгу

⚙ В течение нескольких месяцев страна находила пути обхода санкций, но 27 июня истек льготный период по выплате процентов в размере около 100 миллионов долларов, что считается событием дефолта. Официальное заявление обычно исходило от рейтинговых агентств, но санкции привели к тому, что они отозвали рейтинги российских компаний. Учитывая ущерб, уже нанесенный экономике и рынкам, дефолт пока носит символический характер и мало что значит для россиян.

💬 Министр финансов Антон Силуанов назвал ситуацию «фарсом», поскольку у страны есть средства и желание платить. Министерство финансов произвело свои последние процентные платежи на сумму около 400 миллионов долларов в соответствии с новыми правилами в четверг и пятницу, однако пока неясно, будут ли инвесторы использовать новый инструмент и позволят ли им санкции вообще репатриировать деньги.

По словам Силуанова, если ситуация дойдет до ареста дипломатических активов, то это равносильно вступлению в прямой конфликт и позволит России действовать по «незаконным каналам».

🔎 В последний раз дефолт по российскому внешнему долгу (в сегодняшних деньгах это около 1 триллиона долларов) был более века назад, в 1918 году, когда большевики под руководством Владимира Ленина отказались от долгового бремени царской эпохи.

#новости

0

Как жить без SWIFT, или Немного о «золотом крипторубле»

🔎 В связи с прекращением срока действия генеральной лицензии США, позволяющей России производить долларовые выплаты для обслуживания внешнего долга, 22 июня 2022 года президент России установил новый порядок выплат. Согласно указу «О временном порядке исполнения перед резидентами и иностранными кредиторами государственных долговых обязательств Российской Федерации, выраженных в государственных ценных бумагах, номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте», для обслуживания и погашений еврооблигаций иностранным депозитариям можно открыть рублевые счета типа «И», средства на которых будут индексироваться по курсу на Московской бирже на момент выплаты, а для конвертации платежей в валюту можно будет использовать только средства замороженных резервов Банка России. Таким образом будет решена проблема обслуживания внешнего долга, однако остается открытым вопрос, как далее торговать, если запретили доллар.

Существует несколько вариантов обхода санкций:

1. Подключение к Системе передачи финансовых сообщений (СПФС, российский аналог SWIFT) ключевых стран — торговых партнеров и интеграция с их системами (например, China International Payment System).

2. Расширение расчетов в национальных валютах предполагает создание системы хеджирования валютных рисков за счет свопов центральных банков.

3. Создание национальной цифровой валюты (стейблкоинов) с обеспечением (золото, нефть, древесина и т. п.). «Золотой крипторубль» нельзя будет заблокировать санкциями, а после получения твердой репутации он будет активно использоваться как средство платежа. Контроль за выпуском и обращением обеспеченного крипторубля останется за Банком России, который будет обеспечивать его конвертацию в национальные валюты/криптовалюты.

4. Создание национальной криптоинфраструктуры. Мера предполагает легализацию существующих криптовалют, выделение секции для организации торгов, наделение полномочиями их депонирования. Это позволит не только привлечь капитал, пока хаотично вращающийся в мировой системе, но и применить еще одну альтернативу в международной платежной системе.

⚙ Антироссийские санкции ведут к формированию альтернативной двойственной финансовой системы в России и мире: с одной стороны, это традиционная денежная система с долларами, евро и другими национальными валютами; с другой — выстраивается связь рубля с экспортными товарами, золотом и системой криптовалют.

#крипторубль #рубль #SWIFT #РФ #Россия #рубль #рынок #США #биржа #доллар

0

🔎 За последнее время структура индекса МосБиржи претерпела весьма значительные изменения. Если ранее примерно в равных долях в структуре индекса были «Газпром», Сбербанк и «ЛУКОЙЛ», в суммарной доле около 45%, то теперь «Газпром» является фаворитом с удельной долей в индексе 23,3%, далее идет с существенным отрывом «ЛУКОЙЛ» с долей в индексе 11,4%, а следом Сбербанк с долей 8,7%.

Очевидно, что динамика котировок вышеназванных компаний в основном и определяет динамику индекса МосБиржи.

🇷🇺 «Газпром». По факту одна из немногих акций, которые вышли на уровень докризисных котировок. Мы не исключаем возможность локальной коррекции с уровня 325 руб., который является значимым уровнем сопротивления, но фундаментальные показатели компании, в виде роста прибыли из-за сильного роста цен на газ, позволяют предполагать, что данный уровень сопротивления будет преодолен, и до конца года котировки могут вернуться к уровням предыдущих максимумов, в районе 375 руб.

🛢 «ЛУКОЙЛ». В настоящий момент ситуация не так позитивна, по сравнению с «Газпромом». Из-за санкций пострадали логистические цепочки компании. Но в связи с переориентацией «ЛУКОЙЛа» на азиатские рынки и повышением спроса на энергоносители в данном регионе чистая прибыль может существенно вырасти и дает основания предполагать дивидендные выплаты, что может стать драйвером роста котировок компании. До конца текущего года котировки акций компании могут протестировать уровень 5000–5500.

🏦 Сбербанк наиболее пострадал от санкций. Но внутри страны он остается крупнейшим финансовым институтом. В текущих реалиях особого апсайда по акциям Сбербанка мы не видим, но и даунсайда тоже. Все, что могло произойти в санкционном плане, уже произошло.

❗️Таким образом, в двух крупнейших по удельному весу акциях, входящих в индекс МосБиржи, мы видим позитивную тенденцию, а в одной — нейтральный прогноз.

Таким образом, эти два эмитента могут вытянуть вверх индекс МосБиржи.

С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:

⚙ В среднесрочной перспективе двух-трех месяцев индекс МосБиржи может вернуться к уровням 2400–2450, а в более долгосрочной перспективе, до конца года, может протестировать уровень 2800–2900.

🔥 Приобрести активы в Finam Trade (https://finamtrade.page.link/n7Yf).

#идеи #аналитика #рф #индекс #акции #мосбиржа

0

🏭 НЛМК — один из крупнейших мировых производителей высококачественной стальной продукции. Ключевым рынком для компании является российский, на котором до недавнего времени реализовывалось около 40% продукции. На долю США и ЕС приходилось около 20 и 17% продукции соответственно.

Бизнес компании вполне самодостаточный. На 100% компания обеспечивает себя железной рудой и коксующимся углем, потребности в электрической энергии покрываются на 65% из собственных источников, с завершением работ по запуску собственной электростанции, планируемому на 2023 г., обеспеченность электрической энергией будет покрываться на 95%.

⚙ Часть производственных мощностей находится в ЕС (около 23%) и США (около 19%), под санкции они не попали. В случае ареста зарубежных активов у компании могут возникнуть серьезные проблемы, но вероятность данного события пока оценивается как невысокая.

Спрос на продукцию компании на внутреннем рынке также подвержен рискам, связанным с остановкой производства некоторых зарубежных компаний (в основном автомобильных). Однако в связи со снижением ключевой ставки и ставки по ипотеке со стороны строительной отрасли может активизироваться спрос на продукцию компании.

💵 Компания показала хорошие результаты по итогам 2021 г. Производство стали увеличилось на 10%, свободный денежный поток увеличился в 2,9 раза и составил 3,3 млрд долл., а прибыль компании выросла в 4,1 раза и составила 5 млрд долл.

🚫 В связи с геополитическими событиями за 4К21 и 1К22 компания дивиденды платить не будет, но в рамках подготовки к годовому собранию в декабре может вернуться к этому вопросу.

С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:

🔎 Наблюдается остановка падения котировок и появляются первые признаки разворота цен. В течении 2–3 месяцев котировки могут протестировать уровень 160 руб

🔥 Приобрести активы в Finam Trade (https://finamtrade.page.link/n7Yf).

#идеи #аналитика #инвестиции #инвестирование #акции #НЛМК

1

#криптовалюты #крипта #эфир #биткоин #eth #bitcoin #аналитика #инвестирование #рынок

0

Хочешь иметь доллары — плати!

👀 Исторические события происходят на валютном рынке — иностранные валюты стали настолько токсичными, что за хранения долларов на счетах теперь придется платить. Уже сейчас в 12 банках из топ-20 действуют комиссии за валютные счета.

Ранее (сейчас, вероятно, ничего не изменилось) РФ занимала 2-е место по наличному обращению доллара в мире (после самих США), и многими экспертами неоднократно высказывалось мнение о необходимости дедолларизации и деофшоризации экономики (это связанные процессы).

💵 Действительно, хаос 90-х на валютном рынке создал национальную игру в курс рубля к доллару — до недавнего времени на каждом углу были обменники, а население при каждом испуге бежало и опустошало валютные кассы. Конечно, здесь виноват и Банк России, который всячески дискредитировал «деревянный рубль» своим односторонним бюджетным правилом (даже в январе 2022 года на фоне распродаж нерезидентов ЦБ поддерживал курс доллара, накапливая ЗВР, которые позже заблокировали), и у населения нет уверенности в стабильности рубля (хотя такими резервами ее можно было обеспечить всегда!).

Теперь же санкционная блокировка счетов лоро НРД и банков делает иностранную валюту прокаженной — все распродают ее по любой цене, иначе придется платить комиссионные за хранение (около 7–12% в год) или вообще остаться без нее.

❓Вернемся ли мы в СССР? В СССР иностранная валюта была запрещена, тем не менее черный рынок (особенно в последние годы) был на высоте — реальный курс (он определялся мелкими фарцовщиками) отличался в разы от официального. Сегодня происходит чуть подобная ситуация — наличная валюта стоит дороже курса Мосбиржи, а обналичить ее невозможно. Использование доллара как инструмента экономической войны всеми воспринято негативно, «другие государства усиленно освобождаются от государственных облигаций США, так как боятся, что с ними поступят так же, как с Россией» (цитата Рэя Далио). Это означает, что дедолларизация произойдет независимо от исхода СВО.

Что сейчас делать с долларом? Если у вас наличные, то ничего — возможно, это лучший вариант для хранения. Если безналичные, вы беспокоитесь о санкционных рисках, то есть вариант перевода их в юани — курс этой валюты достаточно стабильный и блокировка невозможна.

#аналитика #валюта

0

❗️Министерство финансов РФ опубликовало важный документ — «Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2023 год и на плановый период 2024 и 2025 годов», в котором отображены ключевые прогнозные параметры бюджета. Приводим их с нашими комментариями:

• Дефицит бюджета в 2022 г. составит 1,2% ВВП, в 2023 г. — 1,1% ВВП. Умеренный уровень, однако пока непонятно, какими источниками он будет покрываться: на фоне налоговых послаблений долговой рынок остался без инвестора — банки требуют докапитализации, а нерезиденты ушли.

• Минфин прогнозирует рост расходов бюджета в 2022 г. на 16,7%, до 8,1 трлн руб., к 2025 г. — до 9,1 трлн руб.

• Госдолг в 2022–2024 гг. не превысит 16% ВВП — это достаточно низкий уровень, что позволит обеспечить бюджетную устойчивость.

• Минфин вернется к бюджетному правилу. Ранее идея балансировки цикличности доходов практически никогда не была использована — последний раз эти резервы вообще заблокировали недружественные страны. Необходимо, чтобы государство больше инвестировало, а не копило.

• Объем ФНБ по итогам 2022 г. прогнозируется в 12,8 трлн руб., в 2023 г. — 11,7 трлн руб., в 2024 г. — 11,3 трлн руб. Напомним, значительная часть ФНБ заблокирована, ЦБ делает рублевую эмиссию для бюджета под эти резервы.

• Минфин прогнозирует рост реальных зарплат (темп прироста минус инфляция) в России в 2023 г. на 0,8%, реальных располагаемых доходов — на 1,3%. Очень оптимистичный прогноз, инфляция на май 17,1%, а многие работодатели еле сдержались от увольнений.

• Минфин прогнозирует цену на нефть Urals в $ 80,1 по итогам 2022 г., затем постепенное ее снижение до $ 61 к 2025 г. Часть нефти продается с дисконтом 15–20%, рост нефтегазовых доходов бюджета составит 15,2% в 2022 г. — до 10,4 трлн руб.

• Минфин понизил прогноз добычи нефти в России в 2022 г. до 475,3 млн тонн на фоне отказа ряда стран от сотрудничества с РФ в нефтяной сфере, в 2023 г. — до 472,8 млн тонн. Ожидаемая добыча нефти в нашей стране в 2024–2025 гг. — в среднем на уровне 478 млн тонн.

• Финансовое обеспечение плана первоочередных действий в условиях санкций против РФ составляет около 5 трлн руб. Сумма достаточная, чтобы купировать краткосрочные шоки, но без массового импортозамещения рост экономики будет ограничен.

#аналитика #события #рф #новости #минфин #экономика

0

#фонда #рынок #сша #россия #инвестирование #инвестиции #индексы
#мосбиржа #китай

0

🔎 Ситуация в валютной паре «доллар — рубль» крайне неоднозначная. С одной стороны, на рынке большой объем экспортной выручки к продаже, с другой — отсутствие спроса импортеров на валюту и невозможность ЦБ покупать ее из-за заблокированных счетов создают предпосылки для дальнейшего укрепления рубля.

В то же время регулятор дает явный ориентир на нежелательность продолжения укрепления рубля в виде ослабления мер валютного контроля для юридических лиц, участников ВЭД путем постепенного снижения объема обязательной продажи валютной выручки и удлинения сроков ее продажи. На текущий момент отменена даже обязательная 50%-ная продажа валютной выручки экспортерами, размер продажи определяется специальной правительственной комиссией индивидуально.

💼 Увеличены лимиты для физлиц на перевод собственных средств на счета в иностранных банках, до объема более чем достаточного (150 тыс. долл. в месяц) для подавляющего большинства граждан России.

Снижение ключевой ставки до уровня 9,5% также снижает инвестиционную привлекательность рубля, на фоне укрепления индекса доллара DXY все вышеперечисленные факторы играют против рубля.

С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:

⚙ Пока идет коррекция относительно роста третьей декады мая, котировки находятся выше предыдущего минимума, в районе 55,80, но по совокупности факторов, в особенности явного желания регулятора видеть курс валютной пары «доллар — рубль» вблизи 70–75 руб., уровня, по которому рассчитывался бюджет, допускаем раллийный рост курса доллара.

#аналитика #валюта #доллар #рубль

0

Какие перспективы для рынка ОФЗ до конца текущего года?

По словам зампреда регулятора Алексея Заботкина, у ЦБ РФ есть значительный резерв для регулирования ДКП через ключевую ставку.

🔎 По последним данным Росстата, за период с 4 по 10 июня третий раз в этом году была зафиксирована недельная дефляция — на уровне 0,14%. При этом с начала года цены выросли на 11,64%. По данным Минэкономразвития, инфляция в РФ в годовом выражении замедлилась до 16,69% (на 10 июня) с 17,02% (неделей ранее).

Согласно официальному прогнозу ЦБ, инфляция в России по итогам 2022 года составит 14–17%, в 2023 году — 5–7%, а возвращение к целевым 4% произойдет в 2024 году. При этом Минэкономразвития прогнозирует годовые темпы роста цен в стране в текущем году на уровне 17,5%.

А что происходит в США?

⚙ Последние данные по инфляции показали, что в апреле было ее разовое снижение, но сама тенденция не поменялась, инфляция растет. На этом фоне ФРС будет вынуждена проводить более жесткую ДКП. При инфляции выше 8% доходность по 10-летним гособлигациям США равна 3,2%. На текущий момент реальная отрицательная доходность вложений в американские гособлигации в районе -5%.

Какие выводы из этой официальной информации мы делаем?
При прогнозе по инфляции в пределах 17% текущая ключевая ставка 9,5% не отражает рыночных реалий. Учитывая тональность заявлений регулятора, где он изменил формулировку по поводу своих дальнейших действий с обычной применявшейся ранее «допускает возможность снижения» на «регулятор будет оценивать целесообразность снижения», можно сделать вывод, что регулятор сомневается в продолжении агрессивного снижения ключевой ставки.

👀 Учитывая инерционность облигационного рынка, возможно еще снижение ключевой ставки и рост цен облигаций, но апсайд этого роста ограничен. Возможно снижение доходности по длинным выпускам ОФЗ до 8% с нынешних 9%, но дальнейшее снижение доходности в текущем году под сомнением.

❗️Реальная отрицательная доходность вложения в ОФЗ -8%. По сравнению с вложениями в гособлигации США — это хуже.

Учитывая явную тенденцию на рост ставки в США и рост доходности их облигаций, снижение ключевой ставки в РФ на фоне высокой инфляции вряд ли приведет к серьезному росту цен на ОФЗ, поэтому при росте цен ОФЗ считаем целесообразным проводить перекладывание в более короткие выпуски, менее подверженные волатильности.

#облигации #аналитика

0

Ключевые новости по некоторым базовым активам ИИП на американском рынке

• Правительство США выдаст разрешение Chevron на участие в переговорах с правительством Мадуро.

• Apple анонсировала новый MacBook Air с чипом M2 и новым программным обеспечением для iPhone, чип M2 на 35% быстрее предыдущего поколения.

• Глобальные инвестиции в метавселенные могут вырасти до $ 5 трлн к 2030 году — обзор McKinsey.

• General Motors планирует выпустить полностью электрическую линейку Buick в Северной Америке к 2030 году, а также представить новый электрический Buick Sport-Utility уже в 2024 году.

•Microsoft понизила прогноз по выручке до $ 51,94–52,74 млрд.

• Германия заказала у Boeing 60 вертолетов CH-47 Chinook, а Norwegian Air — 50 самолетов Boeing MAX.

• Ford: прибыль от продаж Mach-E съедена инфляционными издержками — ростом цен на сырьевые товары.
• Ford: продажи в США (май) -4,5%, при этом компания отозвала 2,9 млн автомобилей в США.

🔥 Приобрести ИИП можно в Finam Trade (https://finamtrade.page.link/n7Yf).

#ИИП #новости

0

💬 Deutsche Bank: нынешняя коррекция в SP500 (-18,7%) является 6-й по величине коррекцией без рецессии (пока еще) со времен Второй мировой войны.

🔎 За последние 95 лет S&P 500 14 раз падал на 20% (общепринятый критерий медвежьего рынка), и только в 2 из этих 14 эпизодов американская экономика не сокращалась в течение года: в 1987 и 1966 годах. И наоборот: из 15 рецессий за этот период только 3 не сопровождались медвежьим рынком в акциях.

⚙ Однако нужно учитывать текущую среду — последние 2 года рынок сильно пузырился, и сейчас, несмотря на коррекцию, оценки компаний (P/E) далеки от среднего за 10 лет. А если добавить военный конфликт на Украине (= абсорбция денег на военные расходы), торговый протекционизм и санкции, долговой навес зомби-компаний, то, вероятно, коррекция будет более глубокой, чем предполагает статистика.

🐻 Но возможно, это пугалки медведей, и все будет совсем иначе…

#новости

1

❗️ Самое агрессивное и быстрое за последние 20 лет ужесточение денежной политики мировыми ЦБ. За последний квартал 23 крупнейших центральных банка повысили ставки, и лишь немногие страны, такие как Россия (понижает после резкого повышения), Турция и Китай, снижали.

🔎 Проблема в том, что реальные ставки (ставка ЦБ минус инфляция) глубоко отрицательные почти во всех странах: еврозона (-8,6%), США (-7,4%), Канада (-5,3%), Польша (7,2%), Турция (-59,5%).

Кто будет сберегать под такую инфляцию? Текущие процессы говорят о том, что 30-летний цикл снижения доходностей по гособлигациям преломился, и мир опять будет в финансовом хаосе, подобно 80-м.

💬 CEO Blackrock говорит, что у ФРС сейчас нет инструментов для борьбы с инфляцией, а если регулятор будет слишком агрессивно повышать ставку, то США скатятся в рецессию (на самом деле рецфляцию = высокую инфляцию и сокращение ВВП).

👀 Вероятно, в этот раз не бабло, а именно добро (в экономике — рентабельность компании) победит зло в виде сокращения ВВП.

0

#фонда #рынок #сша #россия #инвестирование #инвестиции #индексы #ртс #мосбиржа #китай

0

Санкции и энергокризис: кто победит?

🔎 На российском рынке сложилась аномальная ситуация — инфляция и цены на сырье достигают исторических максимумов, однако цены акций нефтегазовых компаний продолжают корректироваться в ожидании эмбарго. Совет директоров «ЛУКОЙЛа» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2021 год, и многие стали пессимистично смотреть на будущее компании. Так ли все плохо для акций?

На рынке продолжает наблюдаться дефицит предложения нефти — США не удалось увеличить добычу (она осталась на уровне 11,9 млн барр./день), а картель ОПЕК + Россия не спешат значительно увеличивать лимит добычи. К тому же снова сорвалась ядерная сделка с Ираном. С другой стороны, Россия наращивает мощности для экспорта нефти в Азию, при этом дисконт URALS уменьшается — средняя цена в мае составила 78,81 долл./барр., увеличившись на 11,8%.

⚙ Еще одним фактором роста является факт продолжения закупок российской нефти США и ЕС — они обходят собственные запреты, но из-за роста цен Россия зарабатывает больше, чем до 24 февраля.

Возвращаясь к «ЛУКОЙЛу», его нефтетрейдер Litasco планирует перенос штаб-квартиры из Женевы в Дубай, что упростит перестройку сбыта и логистических цепочек новым покупателям. К тому же была закрыта сделка по покупке бизнеса Shell в России.

💵 Вышеизложенные факторы обещают накопление компанией значительного объема прибыли (особенно в случае ожидаемого ослабления рубля) к концу года, с возможным пересмотром дивидендных выплат в сторону увеличения сразу за 2021 и 2022 годы — около 1167,32 руб./акц.
Перестройка бизнеса в условиях дорогой нефти позволит акциям серьезно восстановиться. Ожидаемый таргет цены — 5300 руб. к концу года.

🔥 Приобрести активы в Finam Trade.

#аналитика #идеи #нефть #энергетика #лукойл

0

😱 Баланс ФРС начал сокращаться, и это сопоставимо с повышением ставки на 1,5–2,5%, т. е. на данный момент регулятор планирует повысить ставку на 0,5% в июне и июле, а если она не замедлится, то будет еще одно повышение на 0,5%.

0,75 - 1 (текущая) + 0,5 (июнь) + 0,5 (июль) + 0,5 (разгрузка баланса) + 0,5 (допповышение из-за геополитики) = 3%.

Однако даже в случае снижения инфляции до 6–7% реальная ставка останется отрицательной.

🔎 Относительно высокая ставка вызовет цепочку дефолтов — ковидное стимулирование дало возможность финансировать зомби-компании. Ранее Bank of America утверждал, что акции техов США стали одними из самых крупных бенефициаров QE, а его сокращение — большой риск для их цены.

Уже сейчас, за 2 последних месяца, количество компаний, которые отложили (отменили) IPO, SPO, размещение бондов, кредитование, M&A, удвоилось и достигло 200. Далее только хуже…

💬 Как говорил Уоррен Баффет, «когда начинается отлив, становится видно, кто купался голым».

#аналитика #новости

0

❗️Deutsche Bank прогнозирует резкий рост корпоративных дефолтов в США и Европе — пик в 2025 году. Причиной послужило, согласно прогнозу Всемирного банка по росту мирового ВВП, снижение последнего в 2022 году до 2,9% с 4,1%, а также то, что многим странам будет трудно избежать рецессии.

💬 Ранее об этом неоднократно высказывались банкиры:

• «Это одна из, если не самая сложная среда, которую я когда-либо видел в своей карьере», — президент Goldman Джон Уолдрон про мировую экономику.

• CEO JPMorgan про экономику США: «Это ураган, который приближается. Мы не знаем, это небольшой шторм или суперураган „Сэнди“. Нужно готовиться».

• «Правительству США будет нелегко добиться в нынешних геополитических условиях „мягкой посадки“ экономики США, удержав ее от скатывания к рецессии и обеспечив снижение уровня инфляции в стране при недопущении роста безработицы», — глава ФРС Дж. Пауэлл.

❓Ну что? Ждем идеальный финансовый шторм с громкими банкротствами?

0

📰 Корреспонденты одного из новостных порталов задали нам ряд актуальных вопросов, которые могут быть интересны:

-Какие у вас прогнозы по российскому рынку на это лето?

💬 Прогнозы умеренно нейтральные. Дивидендные истории по компаниям высокой капитализации закончились, и драйвер роста в виде дивидендов себя исчерпал. Наиболее вероятно боковое движение рынка по индексу МосБиржи.

В июне 2022 г. краткосрочные депозиты по высоким ставкам в банках заканчиваются. Во что теперь вкладывать средства?
Наиболее приемлемый вариант — покупка длинных ОФЗ. Ставки, скорее всего, снижаться будут и далее, за счет высокой дюрации облигаций есть шанс заработать на изменении ставок.


-Вернется ли прежний режим торгов — утренняя и вечерняя сессии?

💬 Маловероятно. Ранее этот режим торгов был направлен на то, чтобы не упускать волатильность иностранных рынков, в том числе и российских акций, торгующихся на иностранных торговых площадках. Сейчас, в силу известных обстоятельств, это не актуально.

-Какие ориентиры по индексам? Что будет оказывать влияние на акции?

💬 Если смотреть на индекс МосБирже, то наиболее вероятно боковое движение в рамках ценового коридора 2300–2500, а по долларовому индексу РТС — слабонисходящее движение, из-за возможного ослабления рубля до уровня 1000–1100. Особых драйверов для фондового рынка РФ сейчас нет, в случае окончания украинских событий появятся новые обстоятельства, меняющие ситуацию на нем.

#СМИ #рынок

0

Рынок США закончился, как жить дальше?

🌏 Глобализация — открытость финансовой вселенной — до 24 февраля казалась незыблемой. Мы привыкли утром покупать кофе Starbucks, а вечером после открытия американской сессии — их акции. Мы хотели бы трейдить в гамаке на Бали и выйти на пенсию в 40 лет благодаря инвестициям. Вы тоже?

❌ Все иллюзии «сладкой жизни» от незамысловатой скупки растущих Zoom, Apple, Bitcoin закончились — пришла суровая реальность в виде блокировок активов и обвала цен.

💼 Знаете, «Финам» — один из первых брокеров на рынке, и у нас много клиентов, которые присоединись еще в 90-е. Такие клиенты — долгожители рынка очень часто говорили о юридических рисках, мол, кто-то их «кинул в 1997 году», поэтому они с этим собственником больше не имеют дел, много раз обсуждали дефолт 1998 года. Все наши контраргументы были связаны с тем, что сейчас наши институты (законы, доверие к государству, доверие к бизнесу и т. п.) шагнули качественно вперед, а значит, ничего подобного не может повториться. И действительно, не повторилось — появились новые механизмы обнуления сбережений.

Уверенность в железобетонной открытости финансовых рынков привела к активной закупке россиянами акций США. Теперь же, когда Euroclear заблокировал счета Мосбиржи, цены на СПБ и MOEX стали все больше отклоняться от цен на NYSE, и главное — все иностранные акции внутри России потеряли права собственности: дивиденды больше не приходят, голосовать на собрании акционеров невозможно, в итоге громко лопнул первый ETF — FXRB, появился чрезмерный комплаенс западных банков.

📊 В нашем опросе (https://t.me/finaminvest/787) 35% проголосовавших пострадали от ограничений, однако иски к брокерам, бирже или Банку России ничего не дадут — даже если будут разрешены торги, то право собственности останется заблокированным. Порядка 23% опрошенных ответили, что ищут другие юрисдикции: путь также опасный, так как тоже можно попасть под каток санкций.

☝🏻 Ситуация очень нестандартная, но будем искать легальные обходные пути санкций для наших клиентов.

#аналитика #рынок

0

Что происходит с российской нефтью?

🔎 По данным Минфина России, цена на нефть марки Urals, в период с середины апреля по середину мая, составляла в среднем 73,24 долл./барр. Это почти на 32% ниже, чем в среднем по фьючерсам на нефть марки Brent за тот же период.

В то время как Urals традиционно торгуется с дисконтом к Brent, текущий разрыв необычайно велик. Это свидетельствует о том, что Россия, входящая в число крупнейших мировых производителей нефти, не может в полной мере извлечь выгоду из ралли сырой нефти.

📉 По данным Минфина, цены на Urals упали на 23% по сравнению с уровнем середины февраля, до начала событий на Украине. В то же время цена на нефть марки Brent выросла и на этой неделе достигла двухмесячного максимума выше 120 долл., благодаря восстановлению спроса в Китае и планам ЕС запретить российскую нефть, транспортируемую морем.

Дисконт российского сорта к Brent увеличился, поскольку традиционные покупатели сырой нефти опасаются ее приобретать из-за официальных ограничений и возможных санкций.

💼 Это побудило Россию перенаправить поставки в Азию, тем не менее азиатские клиенты воспользовались санкциями, чтобы обеспечить для себя более низкие цены.

По данным Минфина России, доходы от нефти и газа в апреле достигли 1,8 трлн руб. (29 млрд долл.), что является самым высоким месячным уровнем как минимум с 2018 года.

🚫 Но с учетом того, что ЕС предлагает перекрыть российские морские перевозки в ближайшие месяцы, сокращение доходов РФ от энергоносителей будет усиливаться, что создает фундаментальные предпосылки для ослабления рубля.

#аналитика #нефть

0

📰 Вчера в СМИ появилась информация, что ETF-фонд одного из крупнейших провайдеров на российском рынке, компании «ФинЭкс» (с тикером FXRB), прекратил свое существование по причине потери всех активов.

Как такое могло произойти? Для начала разберемся со структурой фонда, его наполнением активами. Данный фонд реализовывал стратегию еврооблигационного портфеля с хеджированием через своп. По сути, наполнение фонда было следующим: вначале заводились рублевые активы, затем своп-сделка Buy/Sell в валютной паре «доллар — рубль», на полученные доллары в результате исполнения первой части свопа приобретались еврооблигации. По окончании срока действия свопа он продлевался, появлялась прибыль от этой операции, также полученные купоны по облигациям, входившим в фонд, давали дополнительную ликвидность. Этой ликвидности было достаточно для покрытия курсовой разницы между второй частью старого свопа и первой частью нового свопа, если таковая вообще возникала.

💼 Отличная стратегия достаточно широко использовалась облигационными трейдерами инвестиционных подразделений коммерческих банков при формировании облигационного портфеля, потому как доход был и со свопа в силу более высоких ставок по рублю, по сравнению со ставками в долларах, и сами облигации приносили инвестиционный доход. Композитная доходность по такого рода стратегиям превышала доходность по рублевым облигациям эмитентов, входящих в фонд.

📈 Данный фонд с начала работы в 2013 году и до февраля текущего года вырос в цене на 85%, показывая средний доход 10% годовых при минимальных просадках.

Но вот настало 24 февраля. Курс доллара резко вырос, а котировки еврооблигаций, входящих в фонд, резко упали. Настало время продлевать своп или закрывать его, вернув доллары, полученные в первой части свопа.

🔎 При продлении свопа были сделки для фонда на продажу доллара по второй части свопа, но по гораздо более низкой цене, чем текущий рынок на тот момент. Чтобы продлить своп, необходимо было купить доллары по текущему рынку и заплатить контрагенту сумму по неттингу, образовавшуюся из-за курсовой разницы.

😱 Такой суммы у фонда не было.

По заявлениям руководителей компании были проданы облигационные активы фонда и исполнены обязательства по второй части свопа. Таким образом, стратегия была закрыта, в результате чего стоимость активов фонда стала равна нулю.
Все предельно ясно и просто.

💬 Компания не сообщала о том, что у нее были убытки по исполнению обязательств перед контрагентами в результате закрытия фонда. Остается один вопрос: каким образом портфельный управляющий смог сработать с ювелирной точностью, не вводя компанию в убыток и продав активы так, что их остаточной стоимости не осталось совсем, при такой огромной волатильности рынка?

#аналитика #новости #инвестиции #инвестирование

0

Новые рекорды Apple

⚙ Ужесточение денежной политики ФРС обнажает многие компании, кормящие лишь обещаниями своих инвесторов. Apple — уникальный бизнес, который позволяет извлекать беспрецедентно высокую прибыль на протяжении многих лет. Публикуем очередной апдейт по будущим перспективам акций компании.

💵 Последняя отчетность. II квартал 2022 ф. г. был лучше ожиданий: выручка составила 97,3 млрд долл. (+8,5% YoY), прибыль достигла 25 млрд долл. (+5,9% YoY). Больше всего продажи выросли в сегменте компьютеров (+14,7%) и услуг (+17,3%). Компания увеличила дивиденды на 5% и расширила buyback на рекордные 90 млрд долл. В итоге Berkshire Hathaway нарастила свою долю на 3,8 млн акций (доля в портфеле — 42%).

Рост положения на рынке. По данным компании Canalys, мировые поставки смартфонов упали на 11% в первом квартале 2022 года, до 311,2 млн ед. Однако Apple увеличила свои поставки на 8%, до 56,5 млн ед., в результате ее доля увеличилась до 18% (+3%). В 2021 году AAPL заняла 31% на рынке 5G — в 2021 году всего продано 538 млн смартфонов, а к 2025 году эта цифра достигнет 1,12 млрд. Несмотря на планы Samsung сократить производство смартфонов на 30 млн ед., Apple запросила аналогичные 2021 году 220 млн новых iPhone 14, но может потерять 4–8 млрд долл. выручки из-за дефицита полупроводников. Стоит отметить что разработка нового iPhone на месяц отстала от графика из-за COVID в Китае.

🔎 Новые продукты. AAPL патентует VR-систему, которая станет следующей крупной ставкой компании. Это первый крупный продукт в 2015 году, который позволит занять нишу в перспективной метавселенной. Apple представит гарнитуру уже в конце этого года, а релиз запланирован на 2023 год. По данным IDC, в 2021 году рынок гарнитур AR и VR вырос на 92% и превысил 11 млн единиц.

❗️Все это позволяет ожидать возврата акций в тренд роста и в краткосрочной перспективе достичь отметки 175 долл.

🔥 Приобрести активы в Finam Trade (https://finamtrade.page.link/n7Yf).

#идеи #ИИП

0

Глобальный дефицит полупроводников

🇺🇸 Micron — глобальный производитель чипов памяти (оперативная память, флеш-память и USB-накопители), предложения которого можно найти повсюду, от компьютеров до смартфонов. Аналитикам трудно объяснить, почему акции упали (торгуется на 25% ниже своих рекордов) во время глобального дефицита чипов, однако текущая цена может являться выгодной точкой для входа c потенциалом роста 30%.

📈 Продажи Micron в 2021 ф. г. выросли на 29%, а прибыль — на 115%. По ожиданиям аналитиков, в 2022 году выручка вырастет на 21%, до 33,6 млрд долл., а в 2023-м — еще на 18%, до 39 млрд долл., а прибыль на 57% и 22% соответственно. В последнем квартале выручка и маржа превысили верхний предел прогноза, чистая прибыль выросла на 275%, до 2,3 млрд долл.

Откат цены и сильные перспективы роста доходов помогают торговаться вблизи трехлетнего минимума мультипликатора с форвардной FP/E x5,85 — такой уровень имеет 63%-й дисконт к отрасли (ближайший конкурент — NVIDIA, P/E х50,4).

❌ Ожидается, что конкуренты Samsung и SK Hynix не планируют наращивать средние продажные цены, а ограниченное предложение и выравнивание кривых затрат должны привести к росту стоимости чипов из-за их нехватки в центрах обработки данных, компаниях — разработчиков искусственного интеллекта, автомобильном секторе и мобильных устройствах.

🔎 По техническому анализу, цена удержала важный уровень поддержки — 65 долл., вышла с нисходящего тренда. Новая волна роста может помочь достигнуть таргета — 110 долл. к концу года.

🔥 Приобрести активы в Finam Trade (https://finamtrade.page.link/n7Yf).

#идеи #ИИП

1

Если у них нет хлеба, пусть едят пирожные!

😱 Продовольственный кризис разгорелся не на шутку. Еще недавно Россию всячески унижали, называя страной-бензоколонкой с «разорванной в клочья экономикой», еще больше разжигая военный конфликт, а теперь в ООН заявили, что запасов пшеницы в мире осталось всего на 10 недель.

Враждебность против России бумерангом возвращается к «недружественным странам» — из-за непогоды, экспортных санкций, а также роста цен на нефть были сорваны посевные. Министерство сельского хозяйства США (США — четвертый производитель зерна в мире) заявило, что посев яровой пшеницы был завершен всего на 49% — ниже самых пессимистичных прогнозов и значительно ниже среднего пятилетнего показателя в 83%. В 18 штатах, которые дали 89% урожая в 2021 году, озимая пшеница успешно созрела только в 27% посевов (против 48% годом ранее).

🔎 Мировой исследовательский институт по продовольственной политике приводит значимость экспорта продовольствия Украины и России для мира. За последние 30 лет Черноморский регион стал играть заметную роль в мировых поставках зерновых и масличных культур. После распада СССР регион был чистым импортером зерна, а сейчас Россия и Украина экспортируют 12% калорий в мире. На картинке — доля на мировых рынках продовольствия (подсолнечник, пшеница, подсолнечное масло, кукуруза, ячмень).

Сейчас на 5 основных продуктов, по которым были введены ограничения, приходится 90% импортируемых калорий. Многие страны были вынуждены ограничить экспорт из-за собственной безопасности: пшеница (35,9%), пальмовое масло (55%), кукуруза (17,2%), подсолнечное (78,2%) и соевое масло (5,8%). Для импортеров ситуация обостряется риском затягивания конфликта и тем, что правительства уже использовали лимит ресурсов на социальную поддержку в период пандемии. Украина — важный поставщик кукурузы для ЕС и Китая, а также Северной Африки, включая Египет и Ливию. Северная Африка и Ближний Восток импортируют более 50% зерновых.

⚙ Кроме того, Россия поставляет на мировой рынок 20% газа, который используется в том числе для производства азотных удобрений, а это 15% мировой торговли и 17% мирового экспорта калийных удобрений (на Белоруссию приходится еще 16%). Рост цены газа будет повышать издержки сельхозпроизводителей, что может привести к сокращению их использования и снижению урожайности.

✍🏻 The Economist уже напугал своей обложкой с черепами в колосьях, однако пока США заявили, что не собираются снимать санкции с России для возобновления продовольственного экспорта.

#аналитика #события

0

25 мая появилось сообщение о внеочередном заседании Банка России по ключевой ставке, хотя по графику данное заседание должно было состояться достаточно скоро, 10 июня. Подобное решение, по нашему мнению, подтверждает разговоры о том, что текущий курс рубля перестал устраивать правительство с точки зрения наполнения бюджета, и регулятор начал принимать меры для исправления ситуации.

⚙ События на финансовых рынках, которые произошли после этого, подтверждают наше мнение. Вначале, как обычно бывает в таких случаях, выросли ОФЗ, особенно дальних выпусков. Доходность по ним стала меньше 10%.

Но особенное внимание уделим тому, что произошло на валютном рынке. Ближе к закрытию торгов в валютной паре «доллар — рубль» доллар вышел в плюс более чем на 4%. Причина этому, на наш взгляд, как раз в ожидаемом (практически предрешенном) снижении ставки.

💼 Дело в том, что при высоких рублевых ставках чрезвычайно выгодно открывать короткие позиции в долларе. Стоимость фондирования открытой позиции на рынке сейчас составляет 2,5 руб. в квартал. Это означает, что при открытой короткой позиции в валютной паре «доллар — рубль» за квартал прибыль только от свопов составит 2,5 руб., а это более 17% годовых. И наоборот, убыток только за счет свопов при открытой длинной позиции в паре «доллар — рубль» составит те же 17% годовых, это в свою очередь стимулирует избавляться от спекулятивных позиций в валютной паре «доллар — рубль», что увеличивает объем продаж долларов и, соответственно, снижение котировок.

Снижение ставки повлияет и на стоимость свопов, они снизятся, как и ставки по всем видам процентных операций. В данных условиях уже не так выгодно держать короткие позиции в долларах и не так накладно фондировать длинные позиции в нем.

✍🏻 Учитывая более ранние меры регулятора для остановки укрепления рубля, такие как ослабление валютного регулирования в части валютных переводов физлиц за границу и снижение нормы обязательной продажи валюты экспортерами, рынок воспринял довольно однозначно действия регулятора на смену тренда валютного рынка.

🔎 Смена тренда обычно сопровождается повышенной волатильностью. Не исключаем, что она будет и в этот раз. Однако возврат котировок доллара к 70–75 руб., уровню, комфортному для всех, и экспортеров, и правительства, до конца текущего года, с нашей точки зрения, достаточно вероятное событие.

#аналитика #ставка

0

📰 Корреспонденты одного из новостных порталов задали нам ряд актуальных вопросов, которые могут быть интересны:

Мосбиржа рассчитывает к концу июня запустить отдельный режим торгов для нерезидентов. В таком режиме они смогут продавать и покупать российские ценные бумаги.

1. Сколько нерезидентов заперты в российских акциях, кто это в основном? Какой объем акций они держали на 24.02? В каких бумагах?

💬 По данным Мосбиржи, по состоянию на март текущего года из более чем 19 млн уникальных счетов, открытых на Мосбирже, 24,5 тыс. были открыты нерезидентами, но на этих счетах объем инвестиций в российский фондовый рынок составлял около 70% от его капитализации.
Из акций — это в основном фишки, эмитенты, системообразующие индекс МосБиржи, из облигаций — это ОФЗ.

2. Фонды должны продать российские акции в любом случае. Если они продадут их в спецсекции Мосбиржи за рубли, для них это будет приемлемо?

💬 Вопрос приемлемости достаточно субъективный. Сейчас у них нет возможности реализовать свои акции. Когда такая возможность появится, сомнительно, что у них будет выбор, согласно их инвестиционным декларациям они будут продавать акции, финрез засчитывать в убыток, а выбора как такового, что целесообразно делать в текущий момент времени, у них не будет.


3. А кто сможет купить акции в этой спецсекции?

💬 Пока нет режима функционирования данной секции. Возможно, там смогут торговать только нерезиденты, возможно, будет разрешен допуск к данной секции российским участникам. Пока нет регламента участия в торгах в данной секции, ответить на вопрос можно так: «участники торгов данной секции».

4. По идее, это должно вызвать обвал рынка?

💬 Необязательно. Пока нет режима функционирования секции, можно только предполагать. Если там будут исключительно нерезиденты, то по аналогии, что случилось с российскими АДР в конце февраля, можно предположить обвал рынка. Если будут допущены российские участники, то падение будет меньше, а если будет предусмотрен механизм перевода бумаг из секции в секцию, то падение может быть незначительным.

#СМИ

0

📰 Корреспонденты одного из новостных порталов задали нам ряд актуальных вопросов, которые могут быть интересны:

Усиление рисков стагфляции. Ценовое давление в мире сохраняется на рекордных уровнях, а все большее число западных компаний в своих отчетностях указывают на опасения замедления экономического роста. Как инвесторам обойти риски стагфляции? В какие сектора инвестировать?

💬 Текущая ситуация нетипичная, на данный момент действительно наблюдается стагфляция — низкие темпы роста ВВП при высокой инфляции. Однако, прогнозируя данные тренды, мы приходим к выводу, что развитые страны (в частности, США и ЕС) может ждать нетипичное в экономике явление — рецессия (сокращение ВВП) и растущая/высокая инфляция. Подобное сочетание крайне редкое, так как при сокращении ВВП обычно падает спрос и происходит дефляция. Такие деформации стали возможными из-за избыточных монетарных стимулов и издержек санкций против России. Потому необходимо новое понятие — «рецфляция».

💬 Как можно сохранить в подобных условиях? Во-первых, это покупка облигаций — ставки пока относительно высокие, и они могут позволить опередить рост потребительских цен; во-вторых, покупать акции компаний, продукция которых больше всего дорожает, т. е. продовольственные, нефтедобытчиков, химические (в частности, производство удобрений), экспортеров промышленных металлов.

#СМИ

0

Курс доллара 57 рублей! Почему не 200?

📊 Ранее мы проводили опрос (https://t.me/finaminvest/750) на тему перспектив курса рубля. Один из наших аналитиков решил поделиться своим виденьем ситуации вокруг курса рубля.

Вспомним уже мемное высказывание Байдена: «В результате наших беспрецедентных санкций рубль почти немедленно превратился в щебень... российская экономика — и это правда, предлагает 1 доллар за 200 рублей». Набиуллина рассердилась за эти слова и решила его проучить.

🔎 Почему курс укрепляется, ведь валютные кризисы типичны во время подобной геополитической обстановке? Просторы интернета уже забиты аналитикой, мол, «курс ненастоящий» или «купить нельзя». Курс абсолютно рыночный, несмотря на страшилки дефолта, а проблемы с наличным обращением связаны с прекращением физического ввоза долларов ФРС. Объясняем наше понимание ситуации и видение, куда движемся.

1. Паника населения остановилась, и у большинства нет желания покупать валюту. Большинство клиентов, с которыми мы общаемся, достаточно холодно относятся к покупке долларов, более того, боясь блокировки акций США, постепенно уходят с падающего американского рынка и продают доллары. Это редкий случай «веры в рубль» в нашей истории.

2. Отток капитала ограничен. Это достаточно сильная болезнь нашей экономики, когда, несмотря на разные инвестклиматы, из нашей страны ежегодно уходило 25–30 млрд долл. (в кризисы более 150 млрд долл.). Сейчас валютные счета в западных банках блокированы санкциями, в ответ Банк России наложил лимиты на переводы, и потому транзакционный отток снизился (кстати, по итогам года отток капитала оценивается на уровне 250 млрд долл., но, вероятно, происходит другими способами).

3. Бюджетное правило сломалось, и Банк России больше не покупает доллары. Раньше ЦБ постоянно делал интервенции доллара (покупал доллары, чтобы курс не укреплялся). Да, есть такая политика снижения издержек экспортеров, но это вызывало постоянный скептицизм к национальной, постоянно девальвирующейся валюте. А ведь это было необходимо для снижения оттока капитала (при курсе 30 отток долларов будет в 2 раза больше, чем при 60). Теперь спрос и предложение выровнялись, нет искусственного курса.

4. Газорубли. Как бы ни возмущались европейские страны, они перешли на новую схему оплаты за газ, предусматривающую продажу валютных платежей на Мосбирже (мера, которая не позволит заблокировать эти деньги новыми санкциями). Сохранение относительно высокого экспорта вместе с санкционными ограничениями импорта привели к такому давлению на евро и доллар (торговый баланс сильно профицитный — будет около 230 млрд долл. в 2022 году).

5. Политика импортосмещения. Сейчас нас ждет дефицит товаров, для его преодоления необходим крепкий рубль, чтобы быстро и дешево восстановить провал из-за санкций.

Однако теперь может быть дефицит бюджета. Сейчас государственные расходы выросли (военные нужды, субсидирование и дотирование), а рублевые доходы снижаются (укрепление курса и разные налоговые льготы). Нужно будет занимать, и, вероятно, деньги будет печатать ЦБ напрямую — это в США и ЕС постоянно происходит, называется «нетрадиционная денежная политика». С этой целью нужно понижать ставку, иначе долг слишком дорогим будет, но алгоритм абсолютно рабочий.

❓Какой курс может быть в таких условиях? Недавно в РАН проходил форум, где выступали в том числе и правительственные экономисты — они оценивают данное укрепление как временное и к концу года ждут по разным сценариям 75–90 руб./долл. Сейчас любой прогноз выглядит смешным, так как пока внешняя торговля не находится в равновесии и курс определяется спросом и предложением в стакане. Однако можем отметить уровень минимума 2017–2018 гг. — 55,5 руб./долл., наиболее длительная проторговка (горизонтальный объем) за 2014–2022 гг. — на уровне 65 руб., для покрытия расходов бюджета (с учетом возможного нефтяного эмбарго, затягивания СВО на Украине и восстановления импорта) курс может превысить 70 руб.

#аналитика #рубль #курс

0

Монопольная власть «Яндекса»

📰 В конце мая появилась новость о банкротстве дочки Google в России, которое связано с невозможностью исполнения своих обязательств перед судебными исками Роскомнадзора. Использование ведущих IT-гигантов в информационной войне против России неоднократно ставил вопрос о возможной блокировке YouTube и других сервисов, подобно соцсети Facebook. Постепенное вытеснение с нашего рынка Google значительно расширяет рынок для «Яндекса». Рассмотрим значимые факторы, влияющие на цену акций:

• YNDX как компания не попал ни под одни западные санкции, однако далее планирует сконцентрировать операционные усилия на своих ключевых сегментах электронной коммерции, беспилотных авто и облачных сервисах. В конце апреля было объявлено о продаже VK сервисов «Яндекс.Дзен» и «Яндекс.Новости», «Яндекс.Инвестиции» будет закрыт, сокращен офис в США, в то же время был запущен модный онлайн-универмаг одежды РУМ и такси-беспилотники в Москве.

• Ослабление конкуренции в сегменте логистики. Сервис Gett заявил о прекращении работы с 1 июня, а ранее о таких же планах заявлял и агрегатор «Ситимобил». В случае ослабления конкуренции сервис «Яндекс.Такси» может значительно повысить свою маржинальность, однако в краткосрочном периоде этому будут препятствовать санкции на авторынке.

• Отчетность лучше ожиданий. В I квартале 2022 года выручка выросла на 45%, до 106 млрд руб., а скорректированный чистый убыток составил 8,12 млрд руб. (против 3 млрд руб. прибыли год назад). На данный момент компания отозвала прогноз финансовых показателей на 2022 год и сообщила о сокращении запланированных инвестиций в бизнес — возможно, это позволит сконцентрироваться на повышении маржинальности сервисов.

• Правительство планирует включить «Яндекс» в перечень получателей III пакета налоговых льгот. В условиях санкционной изоляции, но учитывая острую необходимость развития цифровых сервисов, YNDX может стать крупнейшим получателем заказов по разработке сервисов для государства.

• По техническому анализу цена акций впервые с 2014 года опустилась в зону перепроданности (недельный и месячный тайм-фрейм) по индикатору RSI — ранее любые касания подобной зоны были разворотными для цены. В случае возобновления тренда роста среднесрочным таргетом является отметка 3300 руб./акцию (уровень средней скользящей SMA за 50 недель). Однако мы не исключаем краткосрочные «заколы» уровня 1600 руб. (максимумы 2016 года).

🔥 Приобрести активы в Finam Trade (https://finamtrade.page.link/n7Yf).

#идеи #аналитика #яндекс #акции #инвестиции #инвестирование

0

Кто, если не Сбер?

💼 Сбербанк заработал рекордную прибыль за 2021 год, однако это не спасло его акции от обвала, несмотря на тот факт, что банк не попал под блокирующие санкции в Европе. Организация отказалась от выплаты дивидендов, а повышение ставки Банком России спасло банковскую систему, но остановило кредитование. Есть ли будущее (и какое) у банка — делимся своим видением:

• 6-й пакет санкций пока не согласован. Власти США, Великобритании, Канады и Японии ввели санкции, которые предусматривают заморозку активов и запрет на ведение бизнеса с ними. Однако, по заявлению банка, они не окажут существенного влияния, поскольку система уже адаптировалась к ранее введенным ограничениям. Сбер закрыл лондонский офис и подразделение Sberbank Europe (чистые активы этих дочек не превышают 1,3%), а также та часть топ-менеджмента, на которую были наложены санкции, покинула банк для продолжения работы в прежнем режиме. Ранее приложение «СберБанк Онлайн» было удалено из Google Play и AppStore, но уже 25 мая будет запущен национальный магазин RuStore.

• Впервые годовая инфляция замедлилась до 17,69%, и кредитование начнет расти. Банк России в своем докладе отмечает, что видит пространство для снижения ключевой ставки в 2022 году до диапазона 12–14%, что активизирует кредитование и поможет структурной перестройке экономики, не создавая проинфляционных рисков.

• Рекордный доход. В прошлом году Сбер заработал рекордную чистую прибыль — почти 1,25 трлн руб. (+63,9% г/г), рентабельность капитала составила 24,2%, увеличившись на 8 п. п. Средства населения за 2021 год увеличились на 8,6%, до 17,855 трлн руб., а средства корпоративных клиентов — на 17,7%, до 10,458 трлн руб., расходы на резервы сократились в 3,25 раза, до 144,7 млрд руб. Очевидно, что банк зарезервировал данную прибыль под возможные убытки, но к концу года дивидендная политика может быть пересмотрена в пользу акционеров.

• Криптовалютный авангард. Банк России разрешил Сберу заниматься выпуском цифровых токенов. Согласно заявлению, возможности платформы цифровых активов первыми оценят юридические лица, которые смогут выпускать собственные ЦФА и привлекать инвестиции с рынка, вкладывать временно свободные средства с целью получения дохода.

• По техническому анализу цена глубоко скорректировалась к своему зеркальному уровню в виде максимумов 2007, 2011 и 2013 годов. Подобно 2008 году, акции перепроданы по индикатору RSI и в позитивном сценарии могут вырасти до уровней 170 и 200 руб./акцию, однако не исключаем краткосрочную коррекцию на 15–20% вниз.

🔥 Приобрести активы в Finam Trade (https://finamtrade.page.link/n7Yf).

#аналитика #идеи #сбер #инвестирование #инвестиции #акции

0

Аналитики посоветовали держать активы перед обвалом рынка!

😒 Хотим поделиться с нашими читателями негативным отзывом о нашей работе. 21 февраля (за несколько дней до начала Специальной военной операции) к нам обратился клиент с вопросом, убегать ли ему с рынка. Аналитик посоветовал подождать и распродаться «на позитиве, посмотреть, как будет торговаться рынок хотя бы несколько дней». А дальше наступило 24 февраля, и клиент увидел просадку более 50% от депозита (оказалось, у него были фьючерсы и плечи).

Да, трудно быть Богом с ясным видением будущего — как вы помните, мы в феврале проводили вебинар, на котором презентовали наше видение ситуации вокруг Украины и рассматривали пессимистичный сценарий «мелкого краткосрочного военного конфликта», он мог быть хорошим моментом для покупки активов, но никак не предвестником подобного конфликта.

📰 В феврале было много информационных «вбросов», потому консультанты советовали не торопиться с принятием решения, так как на рынке постоянно блуждают страхи, однако это не повод убегать после каждого сообщения в СМИ. Военные действия (и тем более эффекты паники) подобного масштаба стали неожиданностью даже для Банка России, из клиентов почти никто не верил в такой исход, и, по данным Мосбиржи, российские инвесторы массово скупали акции в январе — феврале, даже после открытия рынка в марте.

Сейчас же экономисты пока не пришли к консенсусу о масштабах кризиса, сохраняется вероятность относительно быстрого восстановления стоимости активов, подобно 2020 году, или курса рубля к доллару — этому способствует внешнеэкономическая конъюнктура цен экспортируемых товаров и стимулирующие меры руководства России.

💼 Как бы ни трудно было наблюдать сейчас за своим счетом, стратегия «купи и держи» всегда была более эффективной, чем метание «от новости к новости» с эмоциональными распродажами и дальнейшим упущением циклов роста.

В текущем информационном поле может странно выглядеть, но мы продолжаем верить в эволюцию российского фондового рынка и возникновение новых условий для роста активов клиентов. Тем не менее это не отменяет старый добрый фундаментальный отбор качественных активов и структурирование оптимальными по риску портфеля облигациями, акциями и ПФИ.

❗️Надеемся, что и этот кризис будет краткосрочным, и клиенты смогут быстро перешагнуть оценку своих портфелей выше февральских.

#слезы_трейдера

0

Корреспонденты одного из новостных порталов задали нам ряд актуальных вопросов про рынок NFT, которые могут быть интересны:

- Почему этот рынок NFT сейчас так просел? Способен ли дать ему второе дыхание интерес крупных компаний (Meta, Nestle и т.п.) и звёзд (Мадонна)?

💬 Рынок NFT пока неинституциолизирован и на нем присутствует большое количество неопытных краткосрочных трейдеров, которые ловят финансовый ветер. Эффект технологической новизны NFT и внезапно появившиеся богатства из-за роста цен криптовалют создали очередной хайп - продажи совершенно обычных токенов-картинок за немыслимые состояния.

💬 Да, существует подобный рынок антиквара или филателии, однако его отличает, во-первых, наличие физического носителя, а во-вторых, планомерное повышение цены за которое ценители находят логические аргументы её роста. На аукционах NFT же, покупались любые лоты по любым ценам, а когда рынок криптовалют сдулся за день на 200 млрд долл, то оказалось, что перепродать дороже купленные токены просто некому!

- Стоит ли заходить в него "на дне"?

💬 Экономистам старой школы, представляется что на данном рынке зарабатывает только тот, кто создает данные криптографические токены. Покупать или нет – зависит от целей индивидуального инвестора, однако в текущем цикле повышения ставок ФРС и оттока капитала с криптоиндустрии, момент для спекуляции подобным инструментом крайне рискован.

- Как вообще можно рассматривать будущее NFT сейчас и что творится на этом рынке?

💬 Что касается будущего, то желательно искать активы, формирующие денежный поток – возможно они найдут какое-либо применение в метавселенной. Крайне опасно руководствоваться «рекомендациями» певцов и спортсменов, вкладывая деньги, если только не руководствоваться игровым азартом.

#СМИ

0

🔎 11 мая Банк России опубликовал ожидаемый многими экспертами первый детальный прогноз после начала СВО — «Масштабная трансформация российской экономики». Приводим для наших читателей ключевые тезисы доклада, которые будут определять последующие тренды в экономике и финансовых рынках.

1⃣ Кризис 2022 г. — один из самых существенных вызовов, стоящих перед российской экономикой с 1990-х гг. Меры, принимаемые Правительством и Банком России, будут поддерживать структурную трансформацию, переход к новым равновесным трендам пройдет уже к середине 2023 г. — сформируются новые экономические связи и рынки сбыта, появятся заделы для локализации производств. Прогнозный темп роста ВВП: минус 8–10% в 2022 г., минус 0% в 2023 г., плюс 1–2% в 2024 г. (ожидается стагнация — общий показатель расходов на конечное потребление сократится на 5,5–7,5% — за счет поддержки со стороны сектора государственного управления). Падение экспорта — минус 17–21%, а импорта — минус 32,5–36,5% в 2022 г.

2⃣ Инфляционное давление снижается — в апреле ожидания населения вернулись к уровням середины прошлого года. Главная особенность текущей экономической ситуации в том, что предложение сжимается сильнее спроса, а это создает основное инфляционное давление. Согласно оценкам, основной рост цен уже реализовался, поэтому в будущем цены не будут расти столь быстро. Прогноз по инфляции: 18–23% в 2022 г., 5–7% в 2023 г.

3⃣ Долгосрочная цена на нефть марки Urals оценивается на уровне 55 долл. США за баррель. Для расчетов базового сценария предполагается, что средняя цена марки Urals в 2022 г. составит 75 долл. США за баррель, в 2023 г. – 65 долл. США за баррель, в 2024 г. – 55 долл. США за баррель.

4⃣ Денежно-кредитные условия остаются жесткими. Курс рубля и доходности ОФЗ вернулись к уровням середины февраля. Тем не менее выросла премия за риск, и банки предъявляют более строгие требования к заемщикам и обеспечению по кредиту — при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России видит пространство для снижения ключевой ставки в 2022 г. — она может упасть к концу года до 12,5%, 9–11% — в 2023 г., 6–8% — в 2024 г.

5⃣ Курс рубля остается плавающим, однако изменился набор факторов, которыми определяется его динамика. В сложившихся условиях курс определяется балансом спроса импортеров на валюту и предложением валюты со стороны экспортеров. Это означает, что наблюдаемое в последнее время укрепление рубля связано с более низким объемом импорта на фоне санкций и ограничений зарубежными компаниями поставок товаров в Россию и, как следствие, более низким спросом импортеров на валюту.

6⃣ Уровень безработицы после достигнутого исторического минимума умеренно вырастет. Трансформация российской экономики может привести к росту безработицы — уход крупных зарубежных компаний из сфер белых воротничков приведет к тому, что часть бывших сотрудников таких компаний потеряет работу, а количество вакансий этих категорий в целом снизится.

7⃣ Предполагается, что на среднесрочном горизонте основные принципы механизма бюджетного правила — сглаживание расходов, регулирование зависимой от сырьевого цикла доходной базы — сохраняются. Предполагается, что нормализация бюджетной политики начнется в 2023 г., а с 2025 г. будет действовать модифицированное бюджетное правило — доходы будут накапливаться внутри страны в национальной валюте, поэтому операции конвертации на внутреннем валютном рынке проводиться не будут.

#аналитика #события

0

📈Ставки выросли и вновь появился интерес к облигациям. Получение стабильного и относительно высокого дохода очень привлекательно для каждого человека, ведь что может быть лучше чувства, когда деньги работают без вашего участия, а в определенные периоды солидные суммы приходят к вам на счет.

💼 По частым запросам наших клиентов мы подготовили подборку облигаций надежных эмитентов — крупных компаний, купоны по которым будут выплачиваться каждый месяц:

• Банк ВТБ (RU000A0JV3Q3) — купон 18,95 руб. выплачивается 4 раза в год (март, июнь, сентябрь, декабрь).

• Строительная компания ЛСР (RU000A100ZL8) — купон 20,94 руб. выплачивается 4 раза в год (январь, апрель, июль, октябрь).

• АФК «Система» (RU000A0JWYQ5) — купон 34,66 руб. выплачивается 2 раза в год (май, ноябрь).

• РЖД (RU000A0ZZGT5) — купон 49,81 руб. выплачивается 2 раза в год (февраль, август).

• Тинькофф Банк (RU000A1008B1) — купон 84,77 руб. выплачивается 2 раза в год (март, сентябрь).

• РусскийАлюминий (РУСАЛ, RU000A100BB0) — купон 79,78 руб. выплачивается 2 раза в год (апрель, октябрь).

❗️Обратите внимание, что величина купонов разнится в зависимости от частоты выплат, однако чистая доходность на момент публикации идеи составляет около 14% годовых (с учетом стоимости к погашению).

Почему не банковский депозит? Ставки по вкладам краткосрочные и дадут высокий доход за 2–3 месяца. Наш портфель рассчитан примерно на 3 года, что позволит получать доход выше рынка на фоне снижения ключевой ставки Банка России.

🔥 Приобрести активы в Finam Trade.

0

Обзор основных структурных продуктов на российском фондовом рынке

Наверняка многие слышали о структурных продуктах, но в силу противоречивой и зачастую запутанной информации о них считают эти продукты слишком сложными и, соответственно, избегают в своих инвестициях.
Разберем, что это за продукты, назовем основные характеристики и риски, связанные с ними.

🔎Итак, в общем понимании структурный продукт — это продукт из разных типов финансовых инструментов, соединенных в единое целое для достижения заранее поставленных целей. Чаще всего в продукт включаются производные инструменты (фьючерсы, опционы, свопы), облигации или инструменты денежного рынка, которые обеспечивают заявленные характеристики продукта.

Наиболее распространены продукты, в основе которых следующее наполнение:

1. Опционная конструкция из проданных опционов (чаще всего путов, так как подавляющее большинство продуктов формируется провайдерами в расчете на рост рынка). На данной основе формируются так называемые ноты с фиксированными купонными выплатами по достаточно высокой ставке, существенно превосходящей банковские депозиты. Как правило, такого рода продукты формируются на достаточно длительный срок, от нескольких лет. Причина — постулат о росте рынка в долгосрочном периоде. В большинстве случаев это оправданно, но когда данная модель не срабатывает, то защиты капитала для инвестора нет никакой, он может потерять существенную часть своих инвестиций, в соответствии с величиной волатильности базовых активов, входящих в продукт, вплоть до 70–80%.

2. Конструкция на основе опционных спредов. Ее суть в формировании опционной конструкции из купленных и проданных опционов. За счет этого создается достаточно большая в эквиваленте спотового открытия позиция, которая в случае реализации заложенной в нее инвестиционной идеи, может дать прибыль, кратно превышающую вложения. К минусам такого рода конструкции можно отнести строгое соблюдение целевых уровней, заложенных в нее, и временного периода, на который данная инвестиционная идея рассчитывалась. При этом высококачественные облигации ОФЗ, входящие в продукт, обеспечивают защиту капитала в размере, заранее определенном инвестором.

3. Конструкции, основанные на покупке или продаже опционов. По сути, это опционная торговля. Отличие в том, что провайдер предоставляет ликвидность по своему продукту, а на биржевых торгах зачастую ликвидности по опционам нет, особенно в последнее время, когда количество участников рынка сильно уменьшилось.

4. Конструкции, основанные на включении в продукт облигаций с высокими купонными выплатами и, соответственно, низким кредитным качеством. По нашему мнению, такого рода продуктов следует избегать, потому как выплаты купонов у них ниже, чем по наиболее распространенным нотам, а риск потери капитала выше, чем по тем же нотам. Иными словами, доходность не отражает адекватно присущие продукту риски.

🔥 С продуктами компании «Финам» на основе опционных спредов можно ознакомиться в приложении Finam Trade, при желании — там же их приобрести.

0

Новый релиз GTA от Take-Two

🎮 В мире видеоигр важное событие — в марте, спустя много лет, вышло переиздание одной из самых продаваемых игр Grand Theft Auto от Take-Two Interactive Software. Эта компания, крупнейший разработчик и дистрибьютор таких популярных игр, как GTA, Red Dead Redemption, Max Payne, NBA и др. Новость подогрела интерес к акциям TTWO, так как продажи игр регулярно приносят доход более 6 млрд долл. Каковы перспективы у акций компании сейчас и стоит ли их покупать?

• В IV квартале 2021 года TTWO сообщила о выручке 903 млн долл. — рост 5% (г/г), однако чистая прибыль упала до 144,5 млн долл. (-20,6% г/г). Основными причинами снижения прибыли стали охлаждение интереса к компьютерным играм после отмены карантинных ограничений и неудачный релиз GTA Trilogy The Definitive. Cогласно анонсированным планам, за период с 2022 по 2024 год TTWO собирается выпустить 23 новые игры и 9 обновлений. Ожидания от новых релизов прогнозируют рост прибыли на 38%, что выше средних темпов в индустрии (8,5%).

• По фундаментальной оценке, акции торгуются с мультипликатором — P/E 30х, что значительно ниже средних значений за 5 лет — 65x. Текущая рентабельность собственного капитала (ROE) находится на уровне 14,9%, что выше среднего значения по индустрии 10,5%. Важно отметить, что компания не имеет чистого долга.

• В начале 2022 года TTWO объявила о приобретении ведущего разработчика мобильных игр Zynga за 12,7 млрд долл. (разработчик CSR Racing, FarmVille, Puzzles & Spells и др). Поглощение позволит интегрировать популярные франшизы TTWO в мобильные форматы. Ожидается, что сделка позволит получить около 100 млн долл. доходов от синергии в первые 2 года.

• С технической точки зрения цена акций Take-Two находится в долгосрочном растущем тренде, однако она скорректировалась от максимумов начала 2021 года на 30% и приблизилась к важному уровню поддержки. Ранее касание подобных отметок исторически было точкой начала нового цикла роста. В случае выхода из локального нисходящего канала цена может преодолеть прошлые максимумы и достичь уровня 215 долл. за акцию.

#идеи

0

❗️26 апреля произошло знаковое событие на облигационном рынке — «МТС» разместили свои облигации сроком погашения четыре года с доходностью 12,28% (купон 11,75%).

Почему мы считаем это событие знаковым? Во-первых, достаточно крупное размещение после возобновления торгов на бирже прошло успешно, в процессе сбора заявок купон скорректировался в меньшую сторону, что говорит о появляющемся спросе на облигации качественных эмитентов. Во-вторых, премия по доходности над ОФЗ составила около 2%, что является не запредельной величиной в текущих условиях, когда для инвесторов первоочередное значение имеет качество эмитента. В-третьих, в ближайшую пятницу, 29 апреля, состоится очередное заседание Банка России по вопросу ключевой ставки. Вышедшая в среду, 27 марта, статистика по РФ оказалась достаточно позитивной, объем промышленного производства, который в марте вырос на 3% (при ожиданиях его падения на 2,6%), и замедление темпов инфляции позволяют предполагать, что ставка, скорее всего, будет снижена на 2%, и данное снижение будет сопровождаться ростом цены облигаций. И после открытия вторичных торгов облигациями «МТС» их цена будет существенно выше цены размещения, это подтолкнет облигационных инвесторов, как и ранее, участвовать в первичных размещениях, что в конечном счете улучшает ликвидность рынка.

💼 В текущих рыночных условиях для облигационных инвесторов, по нашему мнению, будет наиболее актуальна стратегия покупки облигаций качественных эмитентов с большим объемом размещения, с последующей их продажей на вторичном рынке после открытия торгов.

#аналитика #облигации

0

Банки повышают ставки

🔎 Повышение ставок ФРС США добавляет нервозности рынкам, в результате чего мы наблюдаем падение фондовых индексов с начала текущего года. Традиционно в такой ситуации выигрывают компании финансового сектора.

Хотя в начавшемся периоде отчетностей крупные банки уже отчитались, причем отчеты были хуже ожиданий за счет снижения доходов от трейдингового и инвестиционно-банковского бизнеса, но на фоне ожидания повышения ставки банки ждут повышения доходов: по оценкам аналитиков, рост процентной ставки на 1% увеличивает процентный доход американских банков на 6,5 млрд долл.

💼 Из всех американских банков мы бы обратили внимание на MS. Банк уже отчитался, и на фоне остальных банков отчет был неплохим, доходы упали только от трейдингового бизнеса, инвестиционно-банковский бизнес практически не пострадал, т. е. его котировки после отчета практически не упали.

С точки зрения ТА котировки акций MS находятся в завершающей стадии второй волны классической модели Эллиотта, и в фазе третьей волны в течение двух-трех ближайших месяцев могут протестировать уровень 98–100 долл.

🔥 Приобрести активы в Finam Trade.

#идеи

0

О мировых финансовых центрах (1 часть)

Перестрелки санкциями вредят глобализации и миру финансов. Деньги, как и умы, нельзя сковать границами — они всегда будут искать лазейки, чтобы быть в местах наибольшей эффективности. Наличие в стране международного финансового центра — важная предпосылка для развития экономики. Когда-то в России даже была такая госпрограмма, но по геополитическим причинам закончилась после 2014 года.

💬 Хотим вам рассказать о рейтинге Global Financial Centres Index (GFCI), который является признанным инструментом анализа и оценки глобальной конкурентоспособности того или иного международного финансового центра: оценить позиции города с точки зрения развития и глубины финансового сектора, городской среды, налогового и регуляторного режима.

Рейтинг представляет собой совокупность показателей по пяти ключевым направлениям: бизнес-среда, развитие финансового сектора, инфраструктурные факторы, человеческий капитал, репутация и общие факторы.

1 октября 2021 года Москва поднялась на 7 позиций — на 50-е место из 116. Москва существенно улучшила свои позиции в рейтинге GFCI — в части развития инфраструктуры и человеческого капитала.

🔎 МФЦ — центры сосредоточения финансовых посредников (например, банки и брокеры), институциональных инвесторов (например, инвестиционные менеджеры, пенсионные фонды, страховщики, хедж-фонды) и эмитентов (например, компании и правительства). Торговая деятельность может осуществляться на таких площадках, как биржи, и включать клиринговые палаты. В финансовых центрах размещаются компании, предлагающие широкий спектр услуг, например связанных со слияниями и поглощениями, публичными размещениями акций или корпоративными событиями финансирования частных компаний или перестрахования. Вспомогательные услуги включают рейтинговые агентства, а также оказание юридических консультаций и бухгалтерских услуг. Согласно Международному валютному фонду они разделены на три категории:

• Международный финансовый центр. Крупные международные центры полного обслуживания с передовыми системами расчетов и платежей, поддерживающие крупную национальную экономику, с развитыми и ликвидными рынками. В них нормативно-правовая база достаточна для защиты отношений между принципалом и агентом. Примеры, приведенные МВФ: Лондон, Нью-Йорк и Токио;

• Региональный финансовый центр. МВФ отметил, что они имеют развитые финансовые рынки, инфраструктуру и промежуточные фонды в своем регионе и за его пределами, но относительно небольшую внутреннюю экономику. Примерами МВФ были: Гонконг, Сингапур и Люксембург;

• Офшорный финансовый центр. В 2000 году МВФ перечислил 46 OFC, крупнейшими из которых были Ирландия, Карибский бассейн (включая Каймановы острова и Британские Виргинские острова), Гонконг, Сингапур и Люксембург.

🤞 Будем надеяться, что для Москвы «черная полоса станет взлетной» и в экономической политике России произойдут тектонические сдвиги, направленные на внутреннее производство и привлечение капитала со всего мира.

#аналитика

0

Деньги текут в нефтехимию

Деловая активность продолжает расти в промышленности, что позволяет компаниям нефтехимической отрасли выглядеть лучше рынка. LyondellBasell Industries — одна из крупнейших компаний, занимающихся нефтехимией (полиэтилен, пропилен, пластик, полимеры, пластмасса) и производством бензина. Ожидания окончания локдауна в Китае (а это крупнейший потребитель) и растущий спрос на топливо открывает для компании новые перспективы.

• Отчетность. Чистая прибыль за весь 2021 год достигла рекорда — 5,6 млрд долл. Согласно стратегии, будущую прибыль LYB направит на дивиденды (1,5 млрд долл./год), инвестиции CAPEX (2 млрд долл./год), снижение долга и buyback.

• Производительность. LYB планирует запустить ряд новых мощностей, в частности модернизировать производства в Техасе (Channelview и Bayport), что даст дополнительную прибыль по EBITDA — около 450 млн долл. в 2023 году.

• Фундаментальные показатели. Мультипликатор цены к прибыли (P/E) 6,49x ниже по сравнению с рынком США — 16,8x, рентабельность собственного капитала ROE — 52,2% выше индустрии — 15,1%. Это позволяет активно снижать долговую нагрузку (Debt/Equity 0,98).

• Дивиденды. LYB повышала выплаты в течение последних 11 лет и входит в категорию «дивидендных аристократов» рынка с доходностью 4,4%.

• Технический взгляд. Цена акций находится в растущем тренде с ноября 2021 года и тестирует уровни сопротивления 116 долл. Ранее такая оценка трижды за 8 лет не позволяла закрепиться выше данного уровня. Сейчас ожидание высоких доходов в отрасли может позволить преодолеть максимум цены акций LYB 122 долл. Дополнительно инвесторы получат около 2,2% в виде дивидендов до конца года.

• Риски. Цикличность отрасли может привести к колебаниям дохода. В связи с тем, что бизнес LYB является капиталоемким и зависит от внешнего финансирования, рост процентных ставок может снизить маржинальность.

#идеи

0

Новые рыночные реалии поменяли подход к выбору эмитентов российских акций, которые стоит рассмотреть на предмет включения в инвестиционный портфель. На первое место теперь выходят наличие или отсутствие санкций на компанию и способность переориентировать свои торговые потоки на иные рынки, альтернативные европейским и американским, которые в текущий момент являются недружественными РФ в целом и российским компаниям в частности.

🇷🇺 «Норильский никель» — российская горно-металлургическая компания, крупнейший в мире производитель никеля и палладия. Также производит платину, медь, серебро, золото, кобальт и другие цветные металлы. При нынешнем уровне добычи ресурсная база компании обеспечит ее сырьем на 75 лет.

Согласно информации агентства Bloomberg, компания — крупнейший и самый эффективный в мире производитель никеля с долей рынка 14% и палладия с долей 41%.
Кроме того, это одна из немногих российских компаний, по отношению к которой не были применены санкции со стороны ЕС и США, потому как ее продукцию заместить в мире нечем.

С точки зрения ТА картина выглядит следующим образом:

💼 Динамика акций компании выглядит существенно лучше индекса. Текущие котировки практически на уровне до перерыва торгов на бирже — 21 000–22 000, в случае пробития этого значимого уровня сопротивления достаточно вероятно тестирование нового значимого уровня 24 000.

❗️В условиях повышенной неопределенности, связанной с геополитической ситуацией, особое значение приобретает риск-менеджмент инвестиций, в плане ограничения убытков, в случае движения рынка не по предполагаемому сценарию.

🔥 Продукт компании ИИП позволяет реализовать данный подход в инвестициях. При риске 3% можно заработать 30% годовых до июня текущего года, в случае если к этому сроку цена акций «Норникеля» достигнет уровня 21 750, с текущего 20 240.

Приобрести активы в Finam Trade.

#идеи #ИИП

0

❗️Доходность единой европейской валюты и гособлигаций снизилась в четверг, 14 апреля, после того как Европейский центральный банк предупредил о постепенном сворачивании стимулов в ближайшие месяцы, но воздержался от перехода к более «ястребиной» позиции.

Доходность облигаций еврозоны резко упала, доходность двухлетних облигаций Германии снизилась до 0,037% по сравнению с 0,09% непосредственно перед заявлением ЕЦБ.
Денежные рынки сократили ожидания повышения ключевой ставки и теперь закладывают в цены повышение на уровне 60 б. п. до конца года против 70 б. п., ожидавшихся ранее.

💼 Мы сохраняем свою рекомендацию по коротким позициям в паре «евро — доллар» в среднесрочной перспективе.

В краткосрочной перспективе на ближайшую неделю мы считаем уровень поддержки 1,0770 значимым — на нем целесообразно закрывать короткие позиции в евро, дожидаясь коррекции рынка для восстановления позиций на уровне 1,0880.

#аналитика #идеи

1

Дефолт, экономические войны и либерализм

📚 Я долго занимался изучением рисков внешнего долга, даже написал кандидатскую диссертацию в Высшей школе экономики, и очень жаль, что мои даже гипотетические риски реализовались. Оказалось, принудить страну к дефолту, даже такую, как Россия, с самым низким уровнем госдолга среди стран G20, не так и сложно.

Да, можно долго сетовать на то, что деньги есть, но они заблокированы, однако по факту сейчас совершенно законно (конечно, были и незаконные санкции) могут арестовывать активы РЖД, «Северстали» и т. п. Тот факт, что Citi не перечислил кредиторам платеж, мало будет интересовать европейские суды. Если сейчас российские активы блокированы, то после дефолта их можно экспроприировать за неуплату долга.

🔎 После блокировки золотовалютных резервов остались лишь юани — несмотря на заверения, что у нас есть физическое золото, в международных расчетах оно вряд ли будет использоваться — опять-таки из-за санкций. К сожалению, приходится признать, многолетняя политика накапливания активов российского бизнеса (даже госкомпаний) себя не оправдала: после блокировки их «кубышек» они стали колоссами на глиняных ногах.

Неоднократно в научном сообществе ставился вопрос об излишней открытости российской экономики, о беспрепятственном оттоке капитала и беспрецедентной офшоризации. Чаще всего таких ученых клеймили как маргинальных «левых» сторонников плановой экономики.
Однако как только речь заходит об экономических войнах, либертарианство испаряется — начинаются санкции и изоляция. Неужели кто-либо, готовясь к противостоянию с Западом, тем более провозглашая одну из целей — «покончить с курсом США на доминирование в мире», ожидал, что они с восторгом будут смотреть на происходящее?

❓ Зачем было накапливать гигантские золотовалютные резервы, не инвестируя в национальную экономику? Вложения в облигации США и ЕС давали символическую доходность 1–2%, в свою очередь российские компании занимали под 5–6%. В чем была бизнес-идея? Подобная финансовая политика лишь наталкивает на теории заговора о современном финансовом колониализме.

Да, современный «дефолт» не так страшен, как финансовая несостоятельность в 1998 году, ведь его цель — окончательный запрет инвестировать в Россию. И если финансовый капитал можно заместить рублевым, то технологию заместить нечем. Да, что-то можно скопировать, где-то пользоваться нелицензионной версией, однако нельзя технологии всего мира импортозаместить.

❗️Основной вызов для всех экономистов в нашей стране — развеять иллюзии из западных учебников и перенастроить экономику под национальные цели (их тоже нужно сформулировать) для ускорения темпов роста ВВП выше среднемирового.

Что касается технического вопроса обслуживания долга, то я бы предложил властям не просто перечислять платежи нерезидентам в рублях на спецсчета, но и блокировать их для использования, как это сделали США и ЕС.

#аналитика #макро

0

❗️В прошедшую пятницу, 8 апреля, Банк России внепланово снизил ключевую ставку на 300 базисных пунктов, до 17% годовых.

Итак, каковы причины и возможные последствия такого резкого снижения ставки для финансовых рынков РФ.
Согласно официальному пресс-релизу регулятора, причины снижения ставки следующие:

1. ЦБ видит, что депозиты стали привлекательными и отток денег из банков снизился. Риски для финансовой системы хотя и сохраняются, но они прекратили нарастать благодаря принятым мерам по контролю за движением капитала.

2. Наблюдается существенное замедление темпов роста инфляции, в том числе благодаря динамике курса рубля.

Каковы последствия этого решения?
1. Ставки по кредитам в банках могут снизиться на сопоставимую величину, но сомнительно, что это снижение вызовет сколь-нибудь значительный спрос на кредитование. В абсолютной величине ставки очень высокие, не позволяют экономике развиваться.

2. Ставки по депозитам также будут снижены на сопоставимую величину, и это, скорее всего, никак не повлияет на их привлекательность, в большинстве своем все, кто хотели и имели такую возможность, уже сделали депозиты в банках.

3. Рынок ОФЗ отреагировал на данное решение ростом цен на облигации, причем тем более сильным, чем более дальний срок погашения. Доходность по ближним выпускам ОФЗ составляет 14,3%, а по дальним 10,8%. Учитывая, что доходность ОФЗ существенно ниже, чем доходность по ОФЗ, рынок закладывает достаточно большую вероятность на очередное снижение ставок на плановом заседании регулятора в апреле. В связи с этим мы считаем даже на текущих уровнях целесообразным покупку длинных выпусков ОФЗ, с целью по доходности по ним в районе 9%, что предполагает апсайд по цене 20–25%.

4. Курс рубля. В теории заданный тренд на снижение доходности ОФЗ привлекает инвесторов присоединиться к данному снижению путем продажи долларов и покупки на них ОФЗ. Но в текущих условиях на российском рынке нерезидентов нет, поэтому именно это решение никаким образом не повлияет на валютный курс. С понедельника, 11 апреля, отменена комиссия на покупку долларов на бирже, в связи со слишком быстрыми темпами укрепления рубля, и именно этот фактор покажет, насколько привлекателен рубль в текущих условиях.

#аналитика #новости #рф #рубль

0

Может ли гонконгский доллар стать альтернативой американскому?

🖊 Прежде всего определимся, что такое Гонконг и его валюта. В эпоху расцвета Британской империи Гонконг находился под ее владением. Но в 1997 году по ряду причин, в том числе в связи с невозможностью контролировать этот город-государство, антибританскими настроениями в нем, а также экономической неэффективностью для метрополии во владении данной территорией, Гонконг был передан Китаю. Сейчас это специальный административный район Китая, которому разрешили оставить свою валюту и свой налоговый режим.

Привязка курса национальной валюты — гонконгского доллара (HKD) — к американскому существует с 1983 года, с 2005 года Гонконг установил валютный коридор 7,75–7,85 HKD, за соблюдением которого следит местный регулятор и в случае необходимости проводит валютные интервенции.

❗️За HKD стоят внушительные валютные резервы, на текущий момент это около 490 млрд долл. США, и развитая экономика.

Гонконгская биржа, одна из ключевых мировых бирж, хорошо интегрирована в мировую финансовую систему. Здесь торгуется множество китайских компаний, зарабатывающих основную часть выручки на материке, то есть в юанях.

⚙ Котировка акций таких компаний базируется на оценке их юаневого денежного потока. Кстати, размер дивидендов также определяется на основе показателей в юанях. Таким образом, номинированные в гонконгских долларах акции китайских компаний можно рассматривать как репликацию на их юаневые потоки.

Из специфических рисков рынка Гонконга мы можем выделить только регуляторные: Гонконг является частью Китая, поэтому если город-государство не будет справляться с какими-то проблемами, то, скорее всего, гарантом его стабильности может выступить Китай.

HKD торгуется на Московской бирже, и в связи с произошедшими событиями, связанными с блокировкой ЗВР России в долларах и евро, и на него не распространяется налог на покупку. Кроме того, учитывая позитивные отношения с Китаем, маловероятны риски блокировки данных активов.

❗️Учитывая вышеизложенные доводы, мы считаем HKD достойной альтернативой доллару США в качестве сбережения средств для тех инвесторов, которые опасаются падения курса рубля.

#аналитика #валюты

0

Китайские акции: Гонконгская биржа

💼 Гонконгская биржа — экзотика для российского инвестора. Чаще всего мы покупали акции китайских компаний на американских биржах, однако юридические риски блокировки счетов российских клиентов и проблемы с европейскими депозитариями требуют расширения наших познаний. Она имеет капитализацию 6,13 трлн долл. США (для сравнения: NYSE 26,64 трлн долл.) и является 6-й в мире по величине. Основной индекс — Hang Seng Index — рассчитывается по стоимости акций 34 компаний, которые составляют около 65 % от ее общей капитализации.

Покупка акций фактически у первоисточника гарантирует права акционеров и снижает риски делистинга или блокировки активов. Последнее время цены китайских акций снижались, однако недавнее решение Народного банка Китая договориться с американской SEC о стандартах раскрытия отчетности и стимулирование рынка через систему РЕПО вновь пробудили интерес инвесторов.

🔎 Частые запросы клиентов мотивировали нас отобрать лучшие бумаги на данной площадке. Мы нашли тех, кто либо остается в тренде роста, либо в силу произошедших изменений, по-нашему мнению, его только начинает:

• China Resources Land (тикер: 1109) — крупнейший оператор недвижимости в Китае, специализируется на инвестициях в офисы, отели, торговые центры, жилые комплексы, промышленные парки, управлении объектами недвижимости, строительных и отделочных работах, продаже, лизинге квартир и производстве мебели. Капитализация — 255,288 млрд HKD, дивидендный доход — 4,31%, мультипликатор цена/прибыль P/E 6,85.

• Alibaba (9988) — интернет-ретейлер, владелец порталов Taobao. com, Tmall, Alibaba. com, AliExpress. Владеет одной из крупнейших в мире инфраструктур для облачных вычислений и активы в сфере СМИ и индустрии развлечений. Капитализация — 2,419 трлн HKD, дивидендный доход — 4,31%, мультипликатор цена/прибыль P/E 31,5.

• China Mengniu Dairy (2319) — занимается производством и продажей молочных продуктов и мороженого. Капитализация — 171,226 млрд HKD, дивидендный доход — 0,76%, мультипликатор цена/прибыль P/E 27,8.

• Xiaomi (1810) — в 2021 году стала мировым лидером по объему производства смартфонов. Также производит бытовую технику, планшеты, смарт-часы, электросамокаты и др. Капитализация — 353 млрд HKD, мультипликатор цена/продажи P/S 0,91.

Стоит обратить внимание, что акции покупаются за гонконгские доллары, их можно купить от 1000 на Московской бирже (пара — HKD/RUB, курс — около 1/11), время работы биржи — с 5 утра до 12 дня по Москве. Все акции доступны только для квалифицированных инвесторов.

Приобрести активы в FinamTrade.

#аналитика #акции

0

Корреспонденты портала РБК инвестиции задали нам ряд актуальных вопросов, которые могут быть интересны:

- Какие инструменты на российском рынке сейчас могут потенциально принести наибольшую доходность? Какие у них риски?

💬 Из крупного бизнеса мы рекомендуем покупать экспортоориентированные компании – Роснефть, Норникель, Фосагро, Новатэк, РусАгро. Предполагается, что санкции не смогут сократить их прибыль, а, наоборот, разговоры о них будут продолжать толкать цену нефти, удобрений и палладия вверх.

💬 Из небольших копаний – все что может быть поддержано внутренним спросом с целью импортозамещения – Vk, SoftLine, КазаньОргсинтез.

- Что в текущих условиях может стать лучшей защитой от инфляции и какие у этих инструментов риски?

💬 Лучшая защита от инфляции – покупать акции компаний, продукция которых как раз и растет в цене. Фаворитом здесь является – отрасль продовольствия, можно рассмотреть РусАгро и Черкизово. Основные риски для них – государственное регулирование внутренних цен, для экспорта – нарушение цепочек поставок или всякого рода эмбарго.


- Какие инструменты сейчас наиболее консервативные и наименее рискованные, насколько это возможно в сложившейся ситуации? Настолько ли консервативны сейчас инструменты, которые раньше считались самыми безопасными и безрисковыми? Есть ли инструменты, которые подвержены наименьшей волатильности?

💬 Традиционно самыми консервативными являются гособлигации. Мы ожидаем, что первые оценки годовой инфляции на уровне 20% будут ошибочными и она окажется около 15%. Потому, для её опережения можно выбрать либо субфедеральные облигации, либо эмитентом второго эшелона (но с умеренной долговой нагрузкой).

- Как в текущих реалиях можно выбирать акции, на что обращать внимание? Какие сектора экономики сейчас самые привлекательные?

💬 Для начала стоит посмотреть на график – если цена много месяцев падает (особенно если это было и до 24 февраля) можно не смотреть на отчетность и мультипликаторы. Ищем компании у которых был растущий тренд до начала паники в феврале, смотрим цены на продаваемые товары этой компании (например, цена алюминия, пшеницы, газа и т.д.), далее ищем подтверждение ежегодной растущей прибыли в отчетности и после этого добавляем в свой портфель.

#СМИ

0

Голод в XXI веке! Вы серьезно?

❗️Мир стоит на пороге беспрецедентного продовольственного кризиса — в результате геополитических событий произойдет нехватка продовольствия. Согласно заявлениям ВТО, рост цен на продукты, вызванный санкциями Запада на события вокруг Украины, может спровоцировать голодные бунты во многих странах. Уже сейчас цены на еду в долларах превысили уровень «арабских революций», когда из-за дорогих продуктов народ начал выходить на улицы.

📈 Цены на продовольствие выросли за 2021 год на 28,1% — повышение цен затронуло все основные группы сельхозпродукции, а не только зерно и масло. Однако, по оценкам ООН, они могут вырасти еще на 8–22% от текущих рекордных уровней.

Дело в том, что Россия и Украина — это более 30% мирового экспорта зерновых. Продовольственная цепочка поставок Украины разрушена, а Россия вводит запрет — до 30 июня — на экспорт зерновых, сахара и подсолнечного масла в третьи страны. Украина также приостановила экспорт мяса, гречки, сахара и соли. Сорванная посевная может привести к дефициту подсолнечного масла — доля Украины в мировом экспорте 52%.
p
🔎 Кроме того, Россия занимает лидирующее положение на мировом рынке минеральных удобрений. Рост цен на энергоносители и санкции ударил по поставкам удобрений, что еще сильнее скажется на ценах нового урожая.

Это и есть потенциальный триггер для обвала фондовых рынков. Уже можно утверждать, что монетарное стимулирование центральных банков лишь краткосрочно поддержало экономику. Теперь же огромная денежная масса столкнулась с жесточайшим товарным дефицитом. Путин говорит, что Россия обеспечивает собственную продовольственную безопасность, потому надеемся, что нас это обойдет стороной.

#аналитика #макро

1

❗️S&P ждет сокращения экономики России на 8,5% в 2022 году

Наша страна — без преувеличения рекордсмен по количеству кризисов в экономике: глубокое сокращение в 90-х и как итог — дефолт 1998 года, одно из самых сильных падений в 2008 году, спад во время всеобщего роста в 2014–2016 годах, только восстановились после пандемии COVID-19 — и грянул новый виток украинского кризиса.

🔎 По нашим оценкам, сокращение ВВП начнет происходить со второго квартала. Напомним, валовой внутренний продукт — показатель рыночной стоимости всех конечных товаров и услуг, произведенных за год во всех отраслях экономики на территории государства.

В 2018 году была поставлена задача попасть в топ-5 экономик мира к 2024 году, позже уточнили, что речь идет о паритете покупательской способности, далее продлили достижение до 2030 года, еще позже убрали из целей вообще. На 2021 год наш ВВП по номиналу (снижен из-за девальвации рубля) оценивается в 1,647 трлн долл. (данные МВФ) — 11-е место (между Южной Кореей, 1,823 трлн долл., и Бразилией, 1,645 трлн долл.). После текущего спада (7–10%) и девальвации (5–10%) можно ожидать снижения на 14-е место, чуть выше Мексики (1,285 трлн долл.).

⚙ Возвращаясь к рублям. Согласно данным Росстата, в 2021 году объем ВВП составил 130,7953 трлн руб., дефлятор (показатель инфляция ВВП) — 16,4%. Безусловно, каждому человеку более заметен его реальный доход, а не ВВП в целом, потому хотим показать составляющие, чтобы каждый смог «найти себя».

Самый популярный метод расчета ВВП — метод использования доходов. Согласно этому методу, российский ВВП в 2021 году состоял = Конечное потребление домашних хозяйств (49,5%) + Валовое накопление (инвестиции в развитие производств и т. п.) капитала (22,4%) + государственные расходы (17,7%) + чистый экспорт (экспорт 30,8% минус импорт 21,3%). Почти 50% — это наше потребление. Естественно, уход иностранных компаний и возросшая инфляция, как минимум краткосрочно, сократят наши траты, т. е. коснется каждого.

Другой метод расчета ВВП — по источникам доходов. Согласно этому методу, в 2021 году оплата труда наемных работников составила 41,1%, чистые налоги на производство и импорт — 10,6%, прибыль экономики — 48,3%.

Последнее и самое интересное — расчет ВВП по добавленной стоимости отраслей экономики. Здесь каждый может оценить свой вклад. Например, наша финансовая индустрия приносит 4,2%, в свою очередь добыча полезных ископаемых — 11,5% (кстати, многие считают, что «российский ВВП — 80% нефтегаз», как видите, это не так).

🌏 Мир развивается, не останавливаясь на кризисы. Растут развитые страны, растут развивающиеся. Они больше производят и больше потребляют, внедряют инновации и открывают новые ниши рынка. Надеемся, что первые оценки падения нашего ВВП будут ошибочными и по итогам года сокращение не превысит 6%, а вопреки апокалиптичным ожиданиям инфляция не превысит 15%. Выходом из кризиса может стать упор на внутреннее развитие — импортозамещение, кооперация с азиатским рынком, повышение производительности труда через инноватизацию всего и вся.

#аналитика

0

Корреспонденты портала Газета.ру задали нам ряд актуальных вопросов, которые могут быть интересны:

- Какие основные ограничения, установленные ЦБ, можно обойти с помощью криптовалют? Решают ли они проблему переводов за границу? Используются ли криптовалюты в качестве альтернативы обычной валюте для каких-то целей в связи с валютными ограничениями?

💬 Все транзакции, происходящие вне российской финансовой системы – не регулируются Банком России и позволяет обходить его регулирование. Поэтому, в случае обмена криптовалют с иностранными финансовыми учреждениями – ограничения не влияют. На данный момент переводы затруднены в связи с отключением от системы Visa и MasterCard.

💬 Россиянами, криптовалюты используются как средство накопления, однако очень редко как средство платежа – до сих пор это лишь незаконные или теневые операции.

- Помогают ли какие-то криптовалюты россиянам, которые столкнулись с ограничениями за границей? Например, можно ли ими как-то оплачивать услуги в связи с тем, что не работают карты?

💬 Если они пытаются купить криптовалюты через российские банки – не помогает

- Насколько активно россияне вообще прибегают к криптовалюте для обхода ограничений?

💬 Этот способ может быть эффективным, однако для этого необходимо создание российской инфраструктуры – биржи, брокеров, банков-депонентов. На данный момент почти все криптобиржи сотрудничают с американским регулятором и созданы специальные отделы по выявлению фактов и путей обхода санкций. Блокировке счета могут подвернуты даже те, кто просто имеет российский паспорт.

#СМИ

0

События с начала 2022 года фундаментально изменили спрос на золото — объемы покупок физического золота в России выросли в 30 раз. На фоне снижающегося фондового рынка, наступил «золотой период» для металлов — их цены выросли от 5 до 70%. Каждый день наблюдается разворачивание благоприятных условий для дальнейшего их роста, в частности золота:

• ФРС не справляется с инфляцией. Согласно опросу Bank of America, среди мировых управляющих быстро растут опасения по поводу стагфляции (низкого роста ВВП и высокой инфляции) в мире. Последний раз подобное наблюдалось в 1970-е, тогда золото и сырье были главными бенефициарами.

• Геополитика и «новая эра» мировой финансовой системы. Санкционно-геополитическая ситуация с Россией вынуждает всех скупать золото, из-за прецедента блокировки наших резервов и заговорили о «крахе доллара». Активы биржевых золотых фондов достигли годового максимума в 3216 тонн.

• Пузырь на фондовом рынке лопнет. Сейчас «матерь всех матерей» — пузырь на рынках акций и недвижимости, а высокая инфляция и повышение ставок ФРС может обрушить рынки. Произойдет переоценка мультипликаторов и банкротство множества убыточных компаний, которые теперь не смогут занимать по высоким ставкам.

• Золотые санкции против России. Минфин США пытается заблокировать операции с российским золотом, однако наша страна — крупный добытчик (346,42 тонны в 2021 году), что может привести к его дефициту на мировом рынке.

По техническому анализу в краткосрочном периоде можно ожидать рост цены на золото до отметки 2075 долл. за унцию, а к концу года инвестбанки ожидают 2500 долл. за унцию.

Приобрести активы в FinamTrade.


#аналитика #идеи

0

После длительного перерыва в фондовой секции Мосбиржи возобновились торги акциями. Вопреки преобладающим ожиданиям огромных клиентских маржин-коллов, вплоть до банкротства брокеров, ситуация развивалась диаметрально противоположно.

🔎 После открытия рынка на уровне последнего торгового дня перед приостановкой торгов начался стремительный рост эмитентов в подавляющем большинстве. Одномоментно рост по индексу МосБиржи составлял в районе 9%, по результатам торгового дня индекс закрылся в плюсе 4,37%.

Более половины объема торгов сделали физические лица.
Из вышеперечисленных фактов мы делаем вывод, что в отсутствие нерезидентов на рынке реальных продавцов нет, чтобы продавливать вниз котировки российских акций. Причина этого — нет реальных альтернатив российскому фондовому рынку.

💼 Фондовый рынок США, с точки зрения экономической целесообразности, имеет смысл покупать, потому как с точки зрения ТА на нем образовался классический разворотный паттерн «тройное дно», что в среднесрочной перспективе позволяет предполагать рост индекса S&P выше предыдущих максимумов, с которых начиналось падение рынка. Но в свете последних политических событий предполагать, какими могут быть дальнейшие санкции к российским резидентам, мы не можем, поэтому не исключаем варианта блокировки активов российских резидентов, что делает вложения в фондовый рынок США чрезвычайно рискованным инвестиционным решением. Нивелировать данный риск способно открытие позиций во фьючерсе на S&P, торгующимся на Мосбирже, или опционов на него. Но в силу низкой ликвидности этих инструментов, в связи с отсутствием многих маркетмейкеров, они не предоставляют полноценной замены фондового рынка США.

Китайский фондовый рынок, хотя и показывает предпосылки к росту, в связи с заверениями китайского руководства в поддержке фондового рынка и реальными мерами в их реализации, является чрезвычайно волатильным.

❗️Таким образом, на текущий момент для инвесторов реальной альтернативы российскому фондовому рынку нет. Это позволяет предполагать «иранский вариант» его развития, который заключается в постепенном росте российских фондовых индексов темпами, отыгрывающими инфляцию за счет господдержки, в том числе и деньгами ФНБ, выделенными для этих целей.
#аналитика #акции

0

Редакторы портала Forbes задали нам ряд актуальных вопросов, которые могут быть интересны:

- Почему после поднятия ставки ФРС США американские акции и основные индексы начали расти?

💬 Рынки действительно закладывают уже не только 7 повышений (каждое заседание) в 2022 году, но и ещё 5 в 2023 году. Краткосрочный отскок связан с тем, что ФРС повысила ставку всего на 0,25%, тогда как многие ожидали 0,5%. До сих пор финансирование остается дешевым, а в условиях возросших инфляционных доходов компаний они становятся хорошим активом для покупки.

- Член ФРС также заявил, что могут повысить и на 50 пп в случае если инфляция не успокоится. Как на такое повышение может предположительно отреагировать фондовый рынок?

💬 Обычно ФРС всегда вела искусную вербальную коммуникацию, которая обеспечивала относительно низкую волатильность индексов. Потому можно ожидать медленное сползание цен акций, которые наиболее зависимы от долгового финансирования.

- Акции каких сфер экономики могут устоять в этой борьбе и почему? Условно - что на Санкт-Петербургской бирже рекомендуется сейчас покупать, чтобы как-то сберечь свой капитал в долларах?

💬 Остаются привлекательными компании из секторов, которые получают инфляционные доходы – в первую очередь производители продовольствия (Archer-Daniels-Midland Company) и его ритейлеры (Sysco Corporation), добыча металлов - цветных (Freeport-McMoRan), черных (Nucor) и драгоценных (Newmont), а также добычи углеводородов (Exxon Mobil) и электрораспределения (Exelon). При этом, мы рекомендуем клиентам выбирать российские аналоги компаний, которые, во-первых, защищены российской юрисдикцией, а во-вторых, их прибыль захеджирована валютным курсом экспортируемых товаров.

#СМИ #инвестиции

0

Конец доллара: Путин предложил продавать газ за рубли

📰 Наверное, все уже видели такие заголовки-кликбейт в СМИ. Давайте разберемся, о чем речь. Продавать товары за рубли — это означает, что рубль становится резервной валютой. Да, да, именно так! Однако доллар или евро — это глобальные резервные валюты, а рубль может стать резервной для тех стран, с кем Россия больше всего торгует.

Резервировать рубль — фактически означает, что страны ЕС должны поставлять товаров и услуг эквивалентно российскому экспорту в Европу. Это достаточно большой объем, и, по нашим оценкам, в случае развития такого сценария Европе нужно будет отменять принятые санкции с 2014 года. Конечно, мало сказать, надо его еще и выполнить. Евросоюз может не согласиться с таким предложением, но, вероятно, угрозы отключения от SWIFT станут потише.

При этом разговор не идет о крахе доллара вообще — он останется резервной валютой, но его доля в расчетах мировой торговли снизится. Китай, Россия, Саудовская Аравия, Индия, Иран и Турция уже заявили об интересе торговать в национальных валютах. Однако доллар останется резервным, когда товары будут привозить в США.

💵 Возможно, доллар потерпит «крах» в России, т. е. произойдет полное выведение американской валюты из оборота. Правда, тут есть проблема. Доллар является гегемоном: во-первых, около 40% товарооборота всех стран происходит из США, во-вторых, всем он удобен. Например, мы продали на 2 млрд батов продукции в Таиланд, а закупили их товаров на 1 млрд. Куда деть остальные деньги? Если бы это были доллары, за них можно купить товары хоть в Египте, хоть в Чили. А вот за баты в Чили ничего не купишь. Соответственно, должен быть эквивалентный обмен, без больших излишков.

Каким будет тогда курс валют? Сейчас мы нетто-экспортер — много продаем, мало покупаем, резервируем доллары, их блокируют, мы не контролируем курс, у нас инфляция и снижение темпов экономического роста. Теперь же курсы между странами будут больше зависеть от реальной торговой деятельности, а не спекуляций на бирже. Рубль может значительно укрепиться.

🔎 Плохо это или хорошо? Возможные перемены нужно просто принять. Как мы видим, жизненная стабильность — очень мнимая вещь, мир может перевернуться за день. Возможно, это станет триггером серьезных экономических реформ и ренессанса внутреннего производства, о котором так много говорили ученые-экономисты. Единственное, ни в коем случае нельзя самоизолироваться - Россия всегда было глобальной страной, нам необходим международный опыт и технологическая кооперация.
#аналитика #рф #рубль

0

Привет всем!

FinamInvest – это проект, созданный группой инвестиционных советников одного из крупнейшего брокеров рынка, компании «ФИНАМ». Каждый день мы следим за рынком и стараемся нащупать и дать своим подписчикам и клиентам самую мякотку из мира трейдинга и инвестиций.

Каждую неделю мы делаем:
🖋Обучающие статьи как для новичков, так и для опытных участников рынка
🖧Криптовалюты и NFT
🌍Интересные новости мировой экономики
💼Актуальные идеи для инвестиций
📈Обзоры фондовых рынков
💰Обзоры валютных рынков

Рады приветствовать тебя у нас!

Наши ресурсы:
❗Официальное приложение: https://finamtrade.page.link/n7Yf
❗Наш Telegram-канал: https://t.me/finaminvest

0
Информация
  • Vk:https://vk.com/finaminvest
  • О сообществе:Авторская группа о рынке и инвестициях от сертифицированных советников ЦБ. Дополнительно: Наш Telegram-канал: https://t.me/finaminvest Официальное приложение: https://finamtrade.page.link/n7Yf Размещенные на канале материалы не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями.
Участники
arrow
Весь контент публикуется из открытых источников и принадлежит их правообладателям. © ВКонтакте24.РФ